Argentyna: czy obywatele porzucą dolara?

Argentyńczycy kontynuują zakupy dolarów pomimo spadku inflacji. Raport analityczny wskazuje, że doświadczenia dekady wysokiej inflacji skłoniły wiele gospodarstw domowych do traktowania dolara jako zabezpieczenia kapitału.

Analiza porównująca okres od czerwca 2016 do czerwca 2026 pokazuje, że lokata terminowa w peso zachowała 44% początkowej siły nabywczej. Gotówka w USD utrzymała około 74% wartości, krótkoterminowe amerykańskie papiery skarbowe około 94%, a depozyt powiązany z CDI w Brazylii podniósł lokalną siłę nabywczą o około 50%. Przykładowo, równowartość 10 000 USD przechowywana w peso po dekadzie odpowiadała wartości około 114 USD.

Pod rządami prezydenta Javiera Milei roczna inflacja spadła z szczytu około 289% w kwietniu 2024 r. Według danych krajowych w lipcu 2026 r. roczna inflacja wyniosła 33,8%, a miesięczna przyspieszyła do 2,1% z 1,9% w czerwcu. Raport podkreśla, że mimo tych zmian popyt na dolara pozostaje wysoki.

Martín Tetaz: „Popyt na USD jest w praktyce kupowaniem ubezpieczenia. To jak wykupienie polisy na samochód. To nawyk, którego trzeba się nauczyć i który trudno jest potem oduczyć.” Tetaz ocenia, że po ustabilizowaniu inflacji popyt na dolara może utrzymywać się jeszcze przez co najmniej siedem–osiem lat.

Analiza wskazuje też zmiany w dostępie do dolarów. Różnica kursowa między rynkiem równoległym a oficjalnym zmalała z ponad 150% w 2023 r. do około 2% w lipcu 2026 r. Węższa premia ułatwiła zakup USD. Dane z jednego portfela cyfrowego pokazują średnią wypłatę 544 USD w pierwszej połowie 2026 r. i medianę miesięcznych wypłat w przedziale 150–270 USD. Dane z platformy dla kontraktorów wskazują spadek udziału płatności w stablecoinie powiązanym z dolarem wraz z wygaszaniem inflacji, a następnie stabilizację tego udziału.

Raport opisuje także możliwe zmiany w denominacji umów: krótkoterminowe i średnioterminowe kontrakty mogą być stopniowo zawierane w peso, podczas gdy dłuższe zobowiązania, na przykład kredyty hipoteczne, mogą pozostać powiązane z inflacją lub dolarem. Raport zaznacza, że akceptacja pesa jako środka płatniczego na bieżące wydatki różni się od powierzenia oszczędności na dekadę.

Dokument konkluduje, że niższa inflacja i mniejsza różnica kursowa tworzą warunki techniczne do większego użycia pesa, ale tempo i zakres powrotu do oszczędzania w lokalnej walucie będą zależały od trwałości stabilności cen i przekonania obywateli, że stabilność przetrwa zmiany polityczne i długi okres oszczędzania.