Andy Burnham premierem Wielkiej Brytanii. Gospodarka rośnie powoli

Andy Burnham objął urząd premiera Wielkiej Brytanii. Gospodarka uniknęła recesji; PKB wzrósł w maju o 0,1% miesiąc do miesiąca, w trzech miesiącach do maja o 0,7%, a w ujęciu rocznym o 1,3%. Wzrost napędzały usługi; sektor budowlany był słaby.

Niska produktywność pozostaje problemem. OECD prognozuje wzrost PKB o 0,9% w 2026 roku i 1,1% w 2027 roku. Inflacja ma wynieść 3,7% w 2026 roku i 2,4% w 2027 roku. Niskie tempo wzrostu ogranicza wpływy podatkowe, a wyższa inflacja podnosi koszty obsługi długu.

Office for Budget Responsibility (OBR) informuje, że relacja długu do PKB w Wielkiej Brytanii rosła od 2005 roku szybciej niż w większości rozwiniętych gospodarek; w 2025 roku była około 45 punktów procentowych powyżej średniej dla krajów rozwiniętych. Około jedna czwarta obligacji skarbowych jest powiązana z inflacją. Bank Anglii ogranicza portfel papierów kupowanych w ramach wcześniejszych programów luzowania ilościowego, co zwiększa udział prywatnych inwestorów w zakupie długu.

Doświadczenia z 2022 roku pokazują skutki niefinansowanych zmian fiskalnych. W reakcji na tzw. mini-budżet nastąpiła wyprzedaż obligacji, spadek kursu funta i wzrost kosztów kredytów hipotecznych.

Program gospodarczy Burnhama, określany jako „Manchesterism”, obejmuje decentralizację, zwiększenie roli samorządów i inwestycje w transport, mieszkania oraz energetykę. OECD wskazuje, że redukcja różnic regionalnych w produktywności może podnieść tempo wzrostu kraju. Projekty infrastrukturalne wymagają wieloletnich nakładów; korzyści z tych inwestycji pojawiają się w dłuższym horyzoncie czasowym.

Rynki zwracały uwagę na wybór ministra finansów. Doniesienia o możliwym powierzeniu stanowiska Shabana Mahmood przyniosły chwilową poprawę kursu funta. Kolejne decyzje nowego rządu będą analizowane pod kątem reguł fiskalnych, propozycji podatkowych i sposobów finansowania zapowiadanych inwestycji.