Alphabet kończy 20-letni model finansowania AI

Alphabet przerwał praktykę samodzielnego finansowania inwestycji w sztuczną inteligencję i w czerwcu ogłosił emisję akcji o wartości 80 mld USD. Akcje spółki osiągnęły 15 lipca 370 USD, a następnie spadły o ponad 9% między 16 a 17 lipca po komunikacie o opóźnieniu modelu Gemini 3.5 Pro. Wyniki za drugi kwartał Alphabet mają zostać opublikowane 22 lipca po zamknięciu sesji.

Wytyczne spółki na 2026 rok przewidują nakłady inwestycyjne w przedziale 180–190 mld USD wobec 91 mld USD rok wcześniej. Prognozy na 2027 rok są wyższe. W pierwszym kwartale wolne przepływy pieniężne zmniejszyły się o połowę, mimo że nakłady inwestycyjne były ponad dwukrotnie większe niż rok wcześniej. W efekcie spółka przeprowadziła dużą emisję akcji i zaprzestała programu skupu własnych akcji w dotychczasowej skali. Berkshire Hathaway zakupił akcje Alphabet za około 10 mld USD.

Na firmowym koncie Sundar Pichai napisał, że emisja jest częścią wieloletniej strategii inwestycyjnej mającej wspierać popyt ze strony klientów korporacyjnych i konsumentów oraz że oferta została znacznie nadsubskrybowana.

Sprzęt wykorzystywany do obsługi modeli AI, w tym centra danych i specjalistyczne układy, jest amortyzowany zazwyczaj przez pięć–sześć lat. Oznacza to, że gotówka na inwestycje wychodzi jednorazowo, a koszty trafiają do rachunku wyników w kolejnych okresach. Inwestorzy będą obserwować tempo wzrostu przychodów z produktów i usług AI w porównaniu z rozliczaną amortyzacją tych nakładów.

Segment Google Cloud zanotował wzrost przychodów o 63% do około 20 mld USD w ostatnim kwartale i osiągnął rekordową marżę. Niektóre prognozy zakładają przychody w okolicach 22 mld USD w kolejnym raporcie. Analitycy konsensusowo oczekują przychodów powyżej 116,9 mld USD i zysku na akcję około 2,90 USD za kwartał. Średni cel cenowy wynosi około 438 USD, a jedna z instytucji wyznaczyła cel na 671 USD.

Alphabet rozwija własne procesory Tensor Processing Units (TPU) i zabezpieczył ich rozwój miliardowymi gwarancjami oraz partnerstwem inwestycyjnym z Blackstone o wartości 5 mld USD. Niektóre podmioty działające na infrastrukturze podają, że określone zadania AI na TPU mogą być tańsze o około 30% i nawet do czterech razy szybsze niż na alternatywnych rozwiązaniach. Jednocześnie inni dostawcy chmury informują, że większość popytu nadal koncentruje się na rozwiązaniach opartych na układach GPU.

Zgłoszenia instytucjonalne pokazują zróżnicowane zachowanie dużych funduszy: część zwiększyła udziały w Alphabet, inne zmniejszyły ekspozycję. Wolumen sprzedaży w połowie lipca był wysoki, co wskazuje na aktywność dużych graczy na rynku.

Przed raportem inwestorzy i rynki będą śledzić tempo wzrostu Google Cloud, odporność przychodów z wyszukiwarki, skalę nakładów inwestycyjnych oraz informacje o komercjalizacji TPU. Wyniki kwartalne dostarczą danych o skali przychodów względem kosztów amortyzacji w kolejnych latach.