Akcje SpaceX tracą po emisji obligacji i neutralnej ocenie

Akcje SpaceX spadły dziś nawet ponad 8% do około 165 USD. Spadek nastąpił po ogłoszeniu inauguracyjnej emisji niezabezpieczonych obligacji senioralnych i rozpoczęciu neutralnego pokrycia analitycznego przez KeyBanc.

Spółka zadebiutowała na Nasdaq 12 czerwca po 135 USD za akcję i pozyskała 75 mld USD; po wykonaniu opcji dodatkowego przydziału wartość oferty zbliżyła się do 86 mld USD. Kurs osiągnął w krótkim czasie 225,64 USD, a następnie spadł, tracąc od rekordu ponad jedną piątą wartości.

W poniedziałek SpaceX ogłosił emisję obligacji skierowaną do inwestorów instytucjonalnych z celem pozyskania co najmniej 20 mld USD. Spółka planuje przeznaczyć większość pozyskanych środków na spłatę kredytu pomostowego, który stanowi większość zadłużenia wynoszącego około 29 mld USD. W dokumentach firma podała, że na 19 czerwca miała 100,8 mld USD w gotówce i ekwiwalentach. W aktywach figuruje także 18 712 Bitcoinów.

W prospekcie emisyjnym SpaceX ujawnił przejęcie firmy Cursor za 60 mld USD zapłacone w akcjach. Transakcja zwiększy liczbę akcji i spowoduje rozwodnienie udziałów obecnych akcjonariuszy.

Nakłady inwestycyjne w pierwszym kwartale wyniosły 10,1 mld USD, z czego 7,7 mld USD przeznaczono na projekty związane ze sztuczną inteligencją. Analitycy szacują, że w latach 2026–2030 wydatki inwestycyjne mogą osiągnąć około 276 mld USD. Prognozy wskazują, że dodatnie wolne przepływy pieniężne mogą pojawić się dopiero w 2030 r.

W 2025 r. SpaceX osiągnęła przychody w wysokości 18,7 mld USD, co oznacza wzrost o około jedną trzecią rok do roku, ale zamknęła rok ze stratą netto 4,9 mld USD. W pierwszym kwartale tego roku odnotowano kolejną stratę 4,28 mld USD. Przy kapitalizacji rzędu 2,4 bln USD wskaźnik cena do sprzedaży liczony od bieżących przychodów wynosi około 130; KeyBanc prognozuje, że na prognozach na 2027 r. wskaźnik ten spadnie do około 29.

Głównym źródłem przychodów pozostaje Starlink, który ma około 12 mln abonentów i generuje ponad połowę przychodów spółki. Segment AI rośnie szybko; asystent Grok od xAI ma około 3,1% udziału w amerykańskim rynku, podczas gdy niektórzy konkurenci osiągają znacznie wyższe udziały.

Z około 13 mld wszystkich akcji jedynie około 5% znajduje się w wolnym obrocie, co zwiększa zmienność notowań. Elon Musk kontroluje około 42% akcji, a jego pakiet jest zablokowany do czerwca 2027 r. Szersze ograniczenia sprzedaży dla pracowników i wcześniejszych inwestorów wygasają około 180 dni po debiucie; część posiadaczy będzie mogła sprzedać do jednej piątej swoich akcji po pierwszym raporcie kwartalnym.

17 czerwca Rezerwa Federalna utrzymała stopy procentowe, zasygnalizowała możliwość przyszłych podwyżek i zrezygnowała z publikacji prognoz. Agencja MSCI przyznała SpaceX ocenę ESG na poziomie CCC oraz niską notę za ład korporacyjny. Elon Musk skomentował na platformie X: „elektryczne rakiety są niemożliwe”.

Najbliższe wydarzenia, które rynek będzie obserwował, to testowy lot rakiety Starship zaplanowany na 29 czerwca, pierwszy raport kwartalny spółki jako firmy publicznej zapowiedziany na 6 sierpnia oraz wygasanie lock-upów pod koniec roku.