30‑letnie obligacje USA: rentowność najwyższa od 2007

Rentowność 30‑letnich obligacji skarbowych USA wzrosła we wtorek do około 5,33%, poziomu niewidzianego od czerwca 2007 roku. Jednocześnie rosną rentowności długoterminowych papierów Japonii i Niemiec, a cena ropy Brent znalazła się w rejonie 91 USD za baryłkę.

Japońskie 10‑letnie obligacje zbliżyły się do 3%, a niemieckie Bundy osiągnęły poziomy notowane ostatnio w 2011 roku. Rentowność 10‑letnich Treasuries utrzymywała się w okolicach 4,7%.

Na rynku długu obserwowany jest wzrost podaży papierów. Emisje związane z największymi firmami technologicznymi — finansujące centra danych, produkcję chipów i infrastrukturę AI — sięgnęły w 2026 roku około 220 mld USD. Emisje obligacji korporacyjnych o ratingu inwestycyjnym w dolarze przekroczyły w połowie 2026 roku 1,5 bln USD; prognozy wskazują, że całoroczna podaż może osiągnąć lub przekroczyć 2,1 bln USD.

Ruch na rynku długu nasiliły czynniki geopolityczne. Brak przełomu w konflikcie między USA a Iranem zwiększył obawy o możliwe zakłócenia w dostawach ropy, co przełożyło się na wzrost ceny Brent. Droższa ropa wpływa na oczekiwania dotyczące inflacji, które są jednym z elementów kształtujących rentowności długoterminowe.

Rynek zredukował oczekiwania co do krótkoterminowych podwyżek stóp procentowych; prawdopodobieństwo podwyżki we wrześniu spadło do około 35% z ponad 48% tydzień wcześniej. Mimo to rentowności długoterminowe nadal rosły.

Rynki akcji zareagowały spadkami. Indeks Nasdaq otworzył się ponad 1% niżej; wśród największych spółek technologicznych notowano przeceny — akcje Nvidia traciły około 1,6%, Broadcom ponad 2%, a Micron około 3,5%.

W krótkim terminie główne czynniki wpływające na poziom rentowności to zmiany cen energii i skala podaży nowych obligacji emitowanych przez rządy i korporacje. W dłuższej perspektywie istotne pozostają oczekiwania inflacyjne, wielkość deficytu fiskalnego oraz tempo inwestycji wymagających dużych nakładów kapitałowych.