19 mld USD stracone w lewarowanych ETF na chipy AI

Inwestorzy detaliczni w Korei Południowej ulokowali 19 mld USD w lewarowanych ETF śledzących producentów pamięci i chipów AI. Po krachu na KOSPI zakłady te straciły znaczną część wartości, a indeks odnotował spadek o około jedną trzecią od czerwca, co jest największym spadkiem od 2008 roku.

Największą część napływów przyciągnął SK Hynix — fundusze powiązane z tą spółką zgromadziły około 10,8 mld USD. Wśród nowych produktów na giełdzie w Seulu debiutowało 16 lewarowanych ETF-ów na jedną akcję 27 maja. Jeden z funduszy oferujących dwukrotne odwzorowanie ruchu akcji SK Hynix stracił od czerwcowego szczytu 86% wartości.

Lewarowane ETF-y na pojedyncze spółki podwajają dzienny ruch ceny wybranej akcji. Mechanizm ten przyspiesza zyski, ale też powoduje szybsze i większe straty przy odwróceniu trendu. Nagły spadek cen pamięci wspieranych wcześniej popytem na AI doprowadził do szerokiej wyprzedaży sektora, która następnie przeniosła się na cały indeks KOSPI.

W wyniku spadków rynkowych z rynku zniknęło około 1,59 bln USD kapitalizacji. Około 76% tej wartości przypada na spadki akcji Samsung Electronics i SK Hynix. W czerwcu i lipcu brokerzy przeprowadzili przymusowe likwidacje detalicznych pozycji o łącznej wartości około 1,4 mld USD. Kredyty zabezpieczone akcjami skurczyły się do 27,4 bln wonów (ok. 19,3 mld USD), poziomu najniższego w 2026 roku.

Regulatorzy podnieśli minimalny depozyt wymagany do handlu lewarowanymi ETF-ami trzykrotnie do 30 mln wonów (około 21 700 USD) z dniem 31 lipca. Wstrzymano nowe notowania tych produktów oraz zakazano ich reklamy. Dzienny wolumen obrotu na siedmiu lewarowanych ETF-ach związanych z SK Hynix spadł o około 90% do mniej niż 100 mln akcji.

Ruchy kapitałowe pokazały też zmianę nastrojów: inwestorzy zagraniczni sprzedali rekordowe 30 mld USD w czerwcu i kolejne ponad 10 mld USD w następnych miesiącach. Po stronie detalicznej, krajowi inwestorzy w lipcu zwiększyli zakupy akcji amerykańskich do 4,6 mld USD, pięciokrotnie więcej niż w czerwcu. W lipcu rachunki inwestycyjne zanotowały pierwszy miesięczny odpływ środków.

Bank Korei podniósł stopę procentową w lipcu o 0,25 pkt proc. do 2,75%, co było pierwszą podwyżką od stycznia 2023 r. W ocenie zastępcy prezesa Banku Korei, Ryoo Sang-dai, dalsze podwyżki stóp są możliwe. Podczas briefingu w Seulu Ryoo podkreślił: „Oczekujemy, że wzrost pozostanie solidny dzięki bezprecedensowemu wzrostowi dochodów, przy utrzymujących się presjach inflacyjnych i możliwym wzroście ryzyk dla stabilności finansowej”. Roczna inflacja w lipcu wyniosła 2,8%, powyżej celu banku centralnego 2%.

Następnym ważnym terminem dla uczestników rynku jest decyzja Banku Korei dotycząca stóp procentowych zaplanowana na 27 sierpnia. Na razie KOSPI pozostaje pod presją, a poziom dźwigni finansowej i przepływy kapitału będą wpływać na krótkoterminowy kierunek rynku.