Глобальні регулятори: токени акцій — не справжні акції
Провідні світові регулятори закликали SEC посилити нагляд за токенізованими акціями. Це потенційно може спричинити появу принципово нового етапу в регулюванні ринку цифрових активів.
Глобальні регулятори об'єднуються проти токенізованих акцій
Спільний лист до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) із закликом посилити нагляд за ринком токенізованих акцій підписали такі організації, як ESMA (Європейське управління з цінних паперів і ринків), IOSCO (Міжнародна організація комісій з цінних паперів) і WFE (Всесвітня федерація бірж). Цей крок регуляторів став відповіддю на занепокоєння з приводу зростаючої популярності цих активів і потенційних ризиків для інвесторів та стабільності фінансової системи.
У листі, адресованому голові SEC Полу Аткінсу, регулятори висловили стурбованість тим, що деякі постачальники токенізованих акцій не дотримуються чинних норм у галузі цінних паперів, закорема вимоги до реєстрації, розкриття інформації та захисту інвесторів. Вони також відзначили ризики, пов'язані з недостатньою прозорістю, можливостями для маніпулювання ринком і транскордонними операціями, що ускладнюють нагляд.
ESMA, IOSCO і WFE наголосили, що відсутність адекватного регулювання може підірвати довіру до фінансових ринків і призвести до серйозних втрат для інвесторів. У заяві стверджується, що ці токени «імітують акції, не надаючи тих самих прав і торгових гарантій, що може завдати шкоди цілісності ринку».
Регулятори наполегливо закликали SEC до співпраці з іншими світовими регуляторами для розробки скоординованого підходу до нагляду за RWA-сегментов в цілому, і за токенізованими акціями зокрема.
Це звернення продемонструвало, що токенізовані акції стали серйозною темою для обговорення на міжнародному рівні. Регулятори визнають, що, хоча токенізація може принести певні переваги, такі як підвищення ліквідності та доступності, вона також створює нові виклики, які потребують негайної уваги.
Токенізовані акції: що це таке і чому вони стали популярними?
Токенізовані акції — це цифрові токени, випущені на блокчейні, які представляють собою частку володіння в традиційних акціях. Простіше кажучи, це міст між традиційним фондовим ринком і децентралізованою фінансовою системою (DeFi).
Популярність токенізованих акцій в останні роки зросла з кількох причин. По-перше, вони пропонують підвищену ліквідність і доступність для інвесторів. Традиційний фондовий ринок має обмеження за часом роботи, тоді як торгівля токенізованими акціями не припиняється. Це дозволяє інвесторам у будь-якій точці світу і в будь-який час доби купувати і продавати акції, що особливо привабливо для тих, хто знаходиться в різних часових поясах.
По-друге, вони демократизують доступ до інвестицій. Завдяки токенізації інвестори можуть придбати дробову частку в акціях великих компаній, таких як Apple або Tesla, що раніше було неможливо для багатьох через їх високу ціну. Наприклад, замість того, щоб купувати одну акцію Tesla за $350, інвестор може за набагато меншу суму придбати частину токена, що представляє цю акцію. Це відкриває двері на фондовий ринок для ширшого кола інвесторів, особливо тих, хто обмежений у коштах.
По-третє, зниження трансакційних витрат є ще одним важливим фактором. Блокчейн-технології дозволяють скоротити кількість посередників, які беруть участь в угодах, що призводить до зниження комісій і прискорення розрахунків. Традиційні біржі та брокери стягують значні збори, тоді як смарт-контракти на блокчейні можуть автоматизувати багато процесів, що робить торгівлю більш ефективною і менш затратною.
Крім того, прозорість і безпека, що забезпечуються блокчейном, також відіграють свою роль. Кожна транзакція записується в незмінний публічний реєстр, що унеможливлює маніпулювання даними і забезпечує повну прозорість для всіх учасників. Ці фактори в сукупності роблять токенізовані акції привабливою альтернативою традиційним інвестиціям.
За лаштунками: турбота про інвесторів чи лобіювання інтересів?
Коли регулятори одноголосно виступають проти нового фінансового інструменту, виникає питання: чи справді їхні дії продиктовані виключно турботою про захист інвесторів? Безумовно, побоювання щодо ризиків, пов'язаних з токенізованими акціями (відсутність чітких правил і ризик шахрайства) цілком обґрунтовані. Однак за лаштунками може розгортатися і більш складна гра.
Не можна виключати, що традиційна фінансова сфера і великі компанії, що працюють по-старому, бачать у токенізованих акціях пряму загрозу своєму домінуванню. Децентралізовані фінанси, засновані на блокчейні, ставлять під сумнів провідну роль традиційних посередників в особі банків, брокерів і бірж. Токенізація може зробити фінансові операції дешевшими і швидшими, що не дозволяє перекладати маржинальні витрати на клієнтів, роблячи їх бізнес-моделі неконкурентоспроможними.
Тому цілком можливо, що за закликом до посилення регулювання стоїть лобіювання інтересів цих гравців. Риторика про захист інвесторів знову може бути використана як зручний привід для того, щоб уповільнити або зовсім зупинити розвиток напрямку токенізованих активів, які підривають їх монополію. Посилення нагляду і створення нових, жорстких правил можуть стати перешкодою для інновацій, що дозволить традиційним фінансовим інститутам зберегти свої позиції і уникнути необхідності враховувати нові тренди.
Зрештою, боротьба за контроль над ринком цінних паперів може бути викликана бажанням зберегти стару, перевірену часом, але вже не ефективну систему. Поки цей конфлікт між інноваціями та регулюванням добре відображає одна з цілей IOSCO, прописана в її робочій програмі на 2025 рік:
IOSCO продовжить уважно стежити за розвитком токенізації активів на ринках цінних паперів, визнаючи її потенціал для зростання, а також наслідки для захисту інвесторів і цілісності ринку.
Таким чином, майбутнє токенізованих акцій залежить від того, як регулятори зможуть знайти компроміс між необхідністю контролю і підтримкою інновацій, щоб забезпечити безпеку та розвиток фінансового ринку.
Рекомендуємо