VanEck запустить перший ETF на базі ліквідного стейкінгу Lido

Компанія VanEck подала в США заявку на створення ETF, забезпеченого stETH від Lido, що може дозволити інституціональним інвесторам заробляти на стейкінгу ETH в рамках традиційної фондової інфраструктури.

У заявці описаний спотовий фонд, базовим активом якого стане stETH – ліквідний токен застейканого ETH від Lido Finance. У разі схвалення, інвестори на традиційних ринках, включаючи інституційних та роздрібних учасників, зможуть заробляти на прибутковості ETH-стейкінгу без необхідності роботи з ончейн-інфраструктурою.

VanEck є однією з перших компаній, що подала заявку на Ethereum-ETF. Тепер їхня стратегія розширюється в бік дохідних продуктів, що відображають все більш популярний наратив про перетворення Ethereum в якусь «інтернет-облігацію» з регулярною прибутковістю.

stETH від Lido – домінуючий токен ліквідного стейкінгу: він охоплює понад 27% всього застейканого ETH і більше 75% сегмента LSD. Кожен stETH представляє частину ETH в стейкінгу з щоденним нарахуванням винагород за блоки і комісії, при цьому залишаючись повністю ліквідним і сумісним з DeFi-протоколами.

Вибір stETH замість нативного ETH дає VanEck можливість запропонувати продукт із вбудованою прибутковістю – інвестори отримують і зміну ціни ефіру, і дохід від стейкінгу. Це може стати перевагою перед існуючими спотовими ETH ETF, які не реінвестують стейкінгові нарахування через побоювання, що участь у стейкінгу може бути прирівняна регуляторами до інвестиційного контракту.

SEC поки не схвалила ETF на базі прибуткового стейкінгу, хоча деякі компанії тестували «урізані earn-моделі». Заявка VanEck на stETH визначить, чи може ліквідний стейкінг розглядатися як пасивна експозиція, без прямої участі в механізмі валідації Ethereum.

Дохід від стейкінгу ETH зараз оцінюється на рівні 3-4% річних через винагороду валідаторів, плюс додатковий дохід завдяки MEV. В інституційному середовищі ETH в стейкінгу все частіше порівнюють з цифровим аналогом облігацій з прибутковістю.

Якщо заявка буде прийнята, ETF VanEck може стати першим схваленим регулятором інструментом, що дозволяє традиційним інвесторам – від сімейних офісів до регульованих радників (RIA) – отримувати дохід, прив'язаний до стейкінгу, без необхідності зберігати активи, розгортати інфраструктуру валідаторів і приймати ризики блокування ліквідності в ончейні.

Заявка виводить VanEck в лідери, попереду таких потенційних конкурентів як BlackRock, Fidelity і Franklin Templeton, які можуть піти цим шляхом, якщо регулювання надасть допуск для таких продуктів. Не виключено, що в подальшому з'являться аналогічні ETF на базі jitoSOL (Solana), stMATIC (Polygon) та інших «стейкінгових блакитних фішок».

DAO Lido поки що утримується від коментарів щодо можливого розподілу доходу або участі в управлінні протоколом. Проте запуск такого фонду здатний закріпити за stETH роль первинного інституційного інструменту в секторі ліквідного стейкінгу.