Спотові Bitcoin ETF США стикаються великим місячним відтоком у $3,5 млрд

Біткоїн-фонди, що торгуються на біржах США, прямують до найгіршого місяця за обсягом відтоків від моменту запуску в січні 2024 року: за галузевими даними, станом на момент написання новини у листопаді з них вивели понад $3,5 млрд. На BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) припадає близько $2,2 млрд.

Поточний темп наближається до попереднього місячного рекорду, коли у лютому було виведено близько $3,6 млрд. IBIT, найбільший спотовий Bitcoin ETF за обсягом активів, рухається до свого найслабшого місяця, якщо чисті потоки не розвернуться наприкінці періоду.

Відтоки збіглися з найслабшим місяцем біткоїна з 2022 року — року, який запам’ятався низкою крахів криптокомпаній. Ці фонди стали основним каналом доступу до біткоїна для інституцій та приватних інвесторів, а потоки зазвичай підсилюють рухи ціни.

У Citi Research оцінюють, що кожен 1 млрд доларів, виведений зі спотових Bitcoin ETF, відповідає приблизно 3,4% падіння ціни біткоїна — і цей зв’язок працює й у зворотному напрямку. Аналітик Citi Алекс Сондерс окреслив ведмежу цільову позначку на кінець року на рівні $82 000, виходячи з припущення про відсутність нових припливів.

Торговельна активність наприкінці минулого тижня зросла. У п’ятницю спотові Bitcoin ETF у США зафіксували одноденний оборот близько $11,5 млрд. На IBIT припало приблизно $8 млрд цього обсягу, і того дня фонд зафіксував відтоки на $122 млн, згідно з підрахунками потоків.

«Ейфорія, яку ми бачили на початку року, повністю вичерпалася», — зазначив Нік Рак, директор LVRG Research, посилаючись на листопадові відтоки з IBIT. Він додав, що чисті продажі найбільшого продукту «підкреслюють суттєву зміну інституційних уподобань убік альтернатив, а не лідера категорії».

«У першій половині року спотові ETF були рушійною силою рекордних максимумів біткоїна, тож розворот інституційних потоків капіталу в безперервні відтоки негативно вплинув на ціни», — зазначає ринковий аналітик XS.com Лінь Тран.

Попит на ризик знизився в активах із вищою бетою. Американські акції в листопаді просіли, а короткострокова кореляція між біткоїном і великими технологічними компаніями, за ринковими вимірюваннями, нещодавно досягла високих значень. «Рвані тенденції в біткоїні з літа ми розцінюємо як ознаку втоми», — написала Лорі Калвасіна, керівниця напряму досліджень стратегії по акціях США в RBC Capital Markets. «Хоча ми точно не розуміємо, що саме штовхає біткоїн вниз, стабілізація у цьому сегменті ринку, ймовірно, допомогла б також заспокоїти нерви на американському фондовому ринку».

Спотові Bitcoin ETF змінили спосіб, у який капітал заходить у цей клас активів і виходить з нього, надаючи можливість торгувати протягом дня на регульованих біржах, тож зміни настроїв швидко відображаються у потоках і цінах.

Як ми повідомляли раніше, ціна біткоїна опустилася нижче середнього рівня входу ETF-інвесторів, зваженого за потоками, що, за оцінками Glassnode щодо собівартості на основі чистих припливів, залишило інвесторів у спотові біткоїн-ETF у США в сукупному нереалізованому збитку. Це падіння продовжило зниження більш ніж на 30% від рекордних максимумів початку жовтня, хоча великий блок покупок через ETF у діапазоні від $40 000 до $70 000 залишався у прибутку. 

Раніше корпоративний попит і попит з боку ETF прискорився протягом третього кварталу 2025 року: 172 публічні компанії тримали понад 1 млн BTC; емісія після квітня 2024 року знизилася приблизно до 450 BTC на день; бізнес купував близько 1 700–1 800 BTC щодня; в один із жовтневих тижнів припливи в ETF сягнули близько $3,2 млрд.