SEC дала «зелене світло» DePIN у листі no‑action щодо DoubleZero
У рідкісному листі про незастосування заходів (no‑action letter) Департамент корпоративних фінансів SEC повідомив, що не рекомендуватиме вживати примусових дій проти DoubleZero за програмні нарахування токена 2Z учасникам мережі — за умови, що програма працює так, як описано.
Комісарка Гестер Пірс привітала крок і наголосила, що DePIN‑токени «фундаментально» відрізняються від угод із залучення капіталу, нагляд за якими Конгрес поклав на SEC.
У листі, підписаному головним юристом Майклом П. Сіменом 29 вересня 2025 року, зазначено: з огляду на факти, наведені радниками, програмні нарахування 2Z не потребують реєстрації за Розділом 5 Закону про цінні папери, а сам токен не підлягає реєстрації як клас акцій за розділом 12(g) Закону про біржову діяльність. Водночас працівники SEC роблять стандартне застереження: за інших обставин висновок може бути іншим, а лист відображає лише позицію відомства щодо застосування примусових заходів і не є юридичним рішенням чи зобов’язанням суду.
У супровідній заяві Пірс пояснює, чому токени DePIN мають іншу природу. Такі проєкти координують реальну інфраструктуру (зберігання даних, пропускну здатність, мапування, енергетику) через відкриті мережі й нараховують токени як оплату за виконану роботу чи надані послуги, а не як обіцянку прибутку від зусиль третіх осіб. У такій «економічній реальності», зазначає Пірс, тест Хауї (Howey) не виконується; спроби трактувати ці токени як цінні папери гальмували б розвиток розподілених сервісних мереж.
«Конгрес створив SEC, щоб наглядати за ринком цінних паперів, а не регулювати всю економічну активність», — додає вона.
DoubleZero стверджує, що його протокол задіює недовантажені приватні волоконно‑оптичні лінії, які учасники надають для підвищення пропускної здатності та зниження затримок. У моделі proof of utility ті, хто фактично надає ресурс, заробляють 2Z; валідатори сплачують за доступ до мережі. Предметом листа є саме програмні нарахування токенів активним учасникам за заздалегідь визначеними правилами.
Співзасновник Остін Федер назвав день поворотним для криптоінфраструктури у США. За його словами, позиція персоналу підтверджує, що «токени не є цінними паперами за своєю суттю», коли їхня вартість походить із роботи учасників, а не з очікування прибутку від зусиль інших.
Він додав, що команда DoubleZero чотири місяці працювала відкрито з регулятором (за участі Cooley LLP) і тепер упевненіше масштабуватиме мережу без ризику наразитися на вимоги щодо реєстрації. У ширшому сенсі Федер вважає, що це окреслює практичний шлях у США для функціональних токенів, які оплачують вимірювану корисність, даючи розробникам DePIN шаблон для діалогу з SEC і запуску проєктів в межах правил.
