Ралі біткоїна може відновити корпоративні закупівлі

Ралі біткоїна може відновити корпоративні закупівлі наприкінці 2026 року та у 2027-му. Водночас інвестори, ймовірно, фінансуватимуть вибірково компанії з біткоїн-резервами. У III кварталі закупівлі різко сповільнилися після зниження премій до вартості активів і скорочення доступу до капіталу.

За даними Bitwise, обсяг біткоїна на балансі Strategy у III кварталі зріс на 1666 BTC проти 83 901 BTC у II кварталі. Інші публічні компанії збільшили запаси на 5617 BTC, тоді як кварталом раніше приріст становив 45 725 BTC.

Керівник дослідницького напряму Bitwise Райан Расмуссен прогнозує, що корпоративний попит може почати відновлюватися вже до кінця 2026 року. Найбільші покупці біткоїна за межами Strategy здебільшого є операційними компаніями, які використовують грошові потоки, а не випускають акції для фінансування закупівель. Расмуссен назвав цей сегмент меншим, але стабільнішим джерелом попиту.

Керівник напряму деривативів Bitfinex Джаг Кунер вважає, що казначейські компанії зможуть знову активно купувати біткоїн, якщо їхні акції торгуватимуться з премією до вартості криптовалюти на балансі. За таких умов вони можуть залучати кошти через випуск акцій і купувати нові монети без зменшення обсягу біткоїна в розрахунку на одну акцію для чинних акціонерів.

Ця модель набула популярності під час буму біткоїн-казначейств у 2025 році. Коли премії скоротилися або зникли, випуск нових акцій став менш привабливим, а можливості компаній фінансувати додаткові закупівлі зменшилися.

«Акціонери побачили, як премії обвалилися, а деякі компанії продавали активи на тлі падіння. Тепер інвестори оцінюють ці компанії за вартістю фінансування, дисципліною управління балансом і обсягом біткоїна в розрахунку на акцію», — зазначив Кунер.

Жовтневий звіт Bitwise зафіксував скорочення кількості компаній із біткоїн-резервами у III кварталі. Приблизно десяток невеликих компаній, які долучилися до цього сегмента під час буму 2025 року, продали всі свої активи. За словами Расмуссена, вони переважно спрямували кошти на погашення боргів або повернули їх акціонерам після зникнення премій до вартості акцій.

У разі відновлення закупівель першими доступ до капіталу, ймовірно, отримають усталені компанії з великим масштабом, ліквідними акціями та досвідом роботи з біткоїном. Кунер припускає, що широка хвиля нових лістингів може з’явитися ближче до завершення ралі, коли премії знову розширяться.

Окремим джерелом попиту залишаються спотові біткоїн-ETF у США. У III кварталі чистий приплив до них становив $6,4 млрд. За попередній тиждень фонди зафіксували близько $229 млн чистого відтоку — це був другий тиждень поспіль із від’ємним результатом.

Кунер зазначив, що частина попиту на ETF пов’язана з базисними угодами, які можуть швидко завершитися. За відсутності корпоративних закупівель рух коштів на ринку більше залежатиме від перерозподілу портфелів інвесторами відповідно до макроекономічних умов.