Pantera: ще не пізно заходити у крипту
Біткоїн іде до нових максимумів — і багато новачків питають себе, чи не запізнилися. Космо Цзян із Pantera Capital переконує: «ще ні». В інтерв’ю CNBC Fast Money він послався на опитування, які свідчать, що більшість інвесторів досі не тримають цифрових активів — ознака, що етап масового прийняття ще попереду.
Один із головних аргументів Цзяна простий: крипта ще далека від мейнстриму. Він згадав недавнє опитування Bank of America, за яким понад половина респондентів мають нульову частку криптоактивів у портфелі. На його думку, це залишає простір для багаторічного залучення, коли брокерські «рейки», ETF і публічні компанії‑криптоказначейства спрощують доступ для традиційних рахунків. Інші дослідження також свідчать, що частка криптовласників у світі поки що становить меншість — ще один аргумент, що широке впровадження попереду.
Потоки — частина його аргументації. Цзян зазначив, що надходження в спотові біткоїн‑ETF із моменту запуску навіть перевищили притоки в QQQ за той самий період — це, за його словами, ознака «потужного попиту». Він також відзначив, що IBIT від BlackRock швидко став одним із найприбутковіших фондів управителя активами.
За логікою Pantera, останні роки «легітимізували» біткоїн, тоді як наступна хвиля може вивести вперед вибіркові альткоїни, щойно з’являться чіткі регуляторні рамки. Цзян назвав Ethereum і Solana великими технологічними платформами, що швидко зростають, і додав, що Solana, на думку Pantera, має потенціал стати техногігантом нового покоління.
Політичний фон також важливий. Цзян згадав закон про стейблкоїни (GENIUS Act ) і очікуваний законопроєкт про ринкову структуру (CLARITY Act) як приклади того, як Вашингтон може прокласти чіткі «рейки» для активів поза біткоїном. У міру того як правила стають зрозумілішими, інституціям простіше інвестувати не лише в BTC, а й в інші криптоактиви — через регульовані інструменти.
Окрема тема — чому деякі публічні компанії DAT (digital‑asset treasury, DAT) торгуються з премією до вартості токенів на своєму балансі. Цзян пояснив, що спотові ETF забезпечують лише пасивну експозицію, тоді як компанії можуть реалізовувати активні стратегії — зокрема стейкінг, ончейн‑стратегії та дисципліновані купівлі, що генерують додаткову дохідність. У таких випадках «активний шар», за його словами, може частково виправдовувати премію до простої чистої вартості активів (NAV).
Він також повернувся до аналогії біткоїна як «цифрового золота» — портативного, глобального й такого, що не потребує дозволів — і припустив: якщо позиціонувати актив поруч із ринком золота, потенціал зростання у довгостроковій перспективі лишається значним. Аргумент спирається на розширення кола власників, а не на короткотермінові сигнали.
Для новачків, які лише розмірковують над першою інвестицією, Цзян наголошує: важлива не точка входу, а простота доступу. Завдяки ETF, біржовим інтеграціям і участі публічних компаній, інвесторам уже не потрібно самостійно зберігати активи, щоб отримати експозицію. Чи переросте це у ширше володіння, покаже динаміка каналів доступу, прогрес законодавства у США та швидкість, із якою альткоїни отримають власні регульовані інструменти.
Рекомендуємо