Ончейн-ринки посилюють позиції в міру прискорення RWA-токенизації

Індустріальні прогнози оцінюють потенціал ринку токенізованих цінних паперів у $400 млрд вже до 2026 року, з подальшим виходом на багатотрильйонний рівень у наступні роки.

Intercontinental Exchange, материнська структура NYSE, має намір у другій половині 2026 року запустити токенізовану платформу для акцій і ETF, де торгівля і розрахунки будуть доступні цілодобово на блокчейн-інфраструктурі. Такий крок закріплює за блокчейном роль не просто обгортки для активів, а повноцінного каналу дистрибуції та розрахунків традиційних ринків, переводячи акції та фонди в режим постійної ончейн-торгівлі.

Проект NYSE доповнює більш широкий вектор великих фінансових інститутів на впровадження токенізації в основні продукти. ICE спільно з BNY і Citi розвиває токенізовані депозити для клірингу та управління готівкою за межами стандартних банківських годин. BNY паралельно запустив інструмент аудиту на блокчейні в реальному часі, впровадив сервіси токенізованих депозитів і розширив послуги криптокастоді для існуючих клієнтів – ознака того, що ончейн-процеси все глибше проникають в щоденну інституційну практику.

Сьогодні в епіцентрі токенізації знаходяться казначейські облігації та money-market фонди, за ними слідують private credit, акції та фондові структури. Стейблкоіни при цьому закріплюються як найважливіший розрахунковий шар для цих екосистем: вони дозволяють зберігати фіатну стабільність цін в ончейні, одночасно прискорюючи перекази і спрощуючи міжнародні операції. З огляду на широке поширення стейблкоїнів у 2025 році, фінансові інститути готуються до їх більш масштабного застосування в міру зростання токенізованих ринків.

Водночас прискорення відбувається на тлі політичних і регуляторних зустрічних вітрів, що зберігаються. У США тривають дебати про нагляд за цифровими активами, законодавство про структуру ринку залишається в підвішеному стані, а біржі та банківські об’єднання висловлюють побоювання з приводу пропонованих правил. Регулятори паралельно вивчають заявки, пов’язані з токенізованими продуктами і блокчейн-біржами, причому будь-який запуск з боку NYSE повинен укладатися в діючі вимоги щодо зберігання, звітності та розрахунків. Цей процес підштовхує емітентів до рішень, де на перше місце ставляться прозорість, перевіряємі ончейн-записи і більш жорсткі механізми внутрішнього контролю.

Інституційні учасники також свідомо обирають технологічну базу. Одні проекти розвиваються на permissioned-мережах для дотримання вимог комплаєнсу та управління доступом до даних, інші роблять ставку на публічні блокчейни заради ліквідності та сумісності. На практиці все частіше застосовуються гібридні моделі: регульована активність залишається в приватних реєстрах, тоді як публічні мережі використовуються для клірингу або дистрибуції – відображаючи пошук балансу між регуляторною визначеністю та перевагами відкритих мереж.

За межами США азіатські хаби йдуть паралельним курсом. У Гонконзі просуваються ліцензійні режими для платформ віртуальних активів і підтримуються пілотні проекти з токенізації облігацій і фондів, в той час як регіональні банки і біржі продовжують обкатку блокчейн-розрахунків і кастоді. Все це підкреслює світову гонку за лідерство в питанні перенесення регульованих активів в ончейн, де країни змагаються за залучення емітентів та інституційного капіталу.

Учасники ринку підкреслюють: розширення ончейн-присутності активів підвищує прозорість. Токенізовані папери та депозити вимагають інтегрованого комплаєнсу відразу в декількох системах обліку, змушуючи компанії синхронізувати звітність, підтверджуючі процедури та внутрішні контролі в міру того, як операції розподіляються по різних блокчейнах. Для інститутів ця робота з інфраструктурою стає порівнянною за важливістю з самими активами.

І хоча крипторинки залишаються нестабільними, а дискусії навколо політики не вщухають, традиційні фінанси послідовно впроваджують блокчейн. Підготовка NYSE до запуску токенізованої біржі, розвиток ончейн-депозитів і аудиторських інструментів у банках, а також все більш глибоке впровадження стейблкоїнів у розрахункові контури переносять токенізацію реальних активів з пілотної фази в робочу ринкову інфраструктуру – формуючи базу для розширеної інституційної участі в найближчі роки.