Metaplanet відкрила біткоїн-кредит на $500 млн для викупу акцій

Японська компанія Metaplanet, акції якої торгуються на біржі в Токіо, оголосила, що спрямує кошти з кредитної лінії, забезпеченої Bitcoin, на річну програму зворотного викупу. Керівництво вважає, що поточна ринкова ціна акцій занижена — капіталізація компанії вже нижча за обсяг її біткоїн-активів, і buyback підвищить прибутковість BTC на акцію.

Рада директорів Metaplanet дала зелене світло на зворотний викуп до 150 млн акцій — це близько 13% всіх паперів. Угоди стартують 29 жовтня 2025 року і будуть проходити на Токійській біржі до кінця жовтня 2026 року за дискреційною моделлю. Компанія прив'язала buyback до схеми фінансування з Bitcoin-заставою, пояснивши, що така конструкція повинна відновити довіру, поки ринкова ціна акцій нижча за вартість її крипторезерву.

Ігнорувати цей дисбаланс стало неможливо: 14 жовтня оцінка компанії на ринку впала нижче чистої вартості її BTC-холдера — бізнес виявився оцінений дешевше, ніж просто гаманець. Адже ще місяць тому Metaplanet повідомила, що переступила рубіж в 30 000 BTC, потрапивши в еліту найбільших публічних власників біткоїна.

У логіці Metaplanet немає нічого складного: якщо ціна акції нижча за біткоїн-забезпечення на один папір, buyback працює на користь поточним власникам. А якщо фінансувати це за рахунок дешевого кредитного плеча під BTC — можна розширити резерв, не розводнюючи капітал. У вересні акціонери дали зелене світло новим інструментам, включаючи випуск префів, щоб стратегію казначейства можна було підтримувати в будь-яких фазах циклу.

Вагу має й інше: у 2025 році Metaplanet стрімко прискорила закупівлі BTC. Тільки в жовтні вона придбала 5 268 монет, а до цього — робила літні закупівлі. Це стало продовженням січневих заяв про масштабне фінансування. В результаті компанія піднялася в топ найбільших корпоративних BTC-холдерів.

Проте ринкова капіталізація Metaplanet залишалася нестабільною. До середини жовтня акції компанії просіли приблизно на 70% від максимуму – попри те, що обсяг біткойн-холдингів продовжував зростати. У компанії вважають, що програма викупу повинна частково компенсувати цей розрив. Аналітики та галузеві ЗМІ вказують на побоювання інвесторів щодо кредитного плеча, ризиків реалізації та вартості капіталу.

Новина про зворотний викуп акцій не заважає Metaplanet активно залучати міжнародний капітал. У вересні Ерік Трамп увійшов до пулу радників і з'явився на зборах акціонерів у Токіо, де було схвалено розміщення акцій за кордоном з метою докупити BTC. Цей крок став частиною ширшої стратегії управління та диверсифікації джерел фінансування.

Базова логіка стратегії Metaplanet перегукується з підходом ранніх корпоративних власників Bitcoin: формувати резерв у BTC, використовувати дешеве позикове фінансування і проводити зворотний викуп акцій, якщо вони торгуються нижче балансової вартості активів. Відмінність японського кейсу — у темпах і обсягах. У 2025 році компанія заявила про багатомільярдні залучення в єнах і довела свій біткоїн-портфель до позначки понад 30 000 BTC. Ослаблення єни до долара і висока внутрішня ліквідність посилили привабливість BTC-скарбничих стратегій для японських інвесторів.