Конфлікт навколо Ірану може знизити прибутковість біткоїн-майнінгу

Аналіз було проведено після координованих ударів США та Ізраїлю по іранських цілях, які підняли ціну нафти Brent вище $100 за барель. Поштовхом для дослідження стали перебої у русі танкерів через Ормузьку протоку — ключовий маршрут, через який зазвичай проходить близько 20% світової нафти.

На тлі напруженості ціна Brent зросла приблизно з $60 до понад $100 за барель, після чого скоригувалася до близько $90. Водночас частина торгів відбувалася на децентралізованих деривативних платформах поза стандартними годинами роботи традиційних ринків.

Аналітики посилаються на дані Cambridge Centre for Alternative Finance та Bitcoin Mining Council, згідно з якими понад половина мережі Bitcoin використовує електроенергію з альтернативних джерел. Використання сирої нафти безпосередньо як палива для майнінгу дослідники називають «практично статистичною похибкою».

За оцінками Hashrate Index, близько 90% глобальної обчислювальної потужності працює на енергетичних ринках, де ціни на електроенергію слабо корелюють із цінами на нафту. Найбільша частка хешрейту припадає на США, Росію та Китай, за якими йдуть Парагвай, ОАЕ, Оман, Канада, Ефіопія та Казахстан. У цих країнах переважно використовують природний газ, вугілля, гідро- або геотермальну енергетику, що обмежує прямий вплив нафтових цін на вартість електроенергії.

Лише невелика частина мережі працює в енергосистемах, чутливих до цін на нафту. Країни Перської затоки, зокрема ОАЕ та Оман, забезпечують близько 6% світового хешрейту, де тарифи на електроенергію тісніше пов’язані з цінами на нафту. Якщо додати Іран, Кувейт, Катар і Лівію, частка потужностей, залежних від нафти, становить приблизно 8–10%.

Однак навіть там цей вплив зазвичай слабкий і проявляється із затримкою. Наприклад, у США тарифи на промислову електроенергію змінюються повільно через регульовані цикли перегляду цін, що згладжує короткострокові стрибки вартості нафти.

В аналізі зазначається, що більш вразливим місцем є доходи майнерів. Зростання цін на нафту може посилювати інфляційні очікування та впливати на прогнози щодо процентних ставок, що іноді спонукає інвесторів переходити в менш ризикові активи та скорочувати позиції в біткоїні. Коли ціна BTC падає, знижується і hashprice — дохід майнерів на одиницю обчислювальної потужності.

Подібна динаміка спостерігалася раніше цього року. У лютому цей показник впав до рекордно низького рівня $27,89 за PH/s на день після того, як Bitcoin знизився на 23,8% — приблизно з $78 000 до $65 000. Водночас майнінгові компанії, які хеджували доходи через ролінгові форварди на хешрейт у доларах, за останній рік показали результати до 8,2% кращі, ніж компанії, які працювали без хеджування.

У дослідженні також зазначається, що розвиток децентралізованої торгової інфраструктури дав учасникам ринку більше можливостей для управління ризиками у періоди, коли традиційні товарні ринки закриті.