Індія запускає токенізацію корпоративних облігацій

Індійська рада з цінних паперів і бірж (SEBI) оголосила про запуск пілота Demat 2.0 для токенізації корпоративних облігацій. Сегмент корпоративних облігацій у країні оцінюють у 53,64 трлн рупій (приблизно $627 млрд). Проєкт представили голова SEBI Тухін Канта Пандей і губернатор Резервного банку Індії Санджай Малхотра на Global Fintech Fest у Мумбаї 11 вересня 2026 року.

Demat 2.0 передбачає випуск облігацій у вигляді цифрових токенів на розподіленому реєстрі з інтеграцією розрахунків через оптову цифрову рупію (CBDC) через Unified Market Interface (UMI) RBI. У системі облігація існує як токен у спільному реєстрі, а права власності фіксують депозитарії. Підключення до оптової CBDC дає змогу проводити атомарні розрахунки, тобто одночасний обмін цінними паперами й коштами, а також автоматизувати нарахування відсотків і погашення через смартконтракти.

У межах першого етапу пілота три компанії вже випустили токенізовані облігації на загальну суму 10,25 млрд рупій (приблизно $115 млн). REC Limited 7 вересня залучила 5 млрд рупій від 18 інвесторів. L&T Limited 9 вересня залучила 5 млрд рупій від чотирьох інвесторів. IIFL 9 вересня випустила токенізовані облігації на 250 млн рупій від одного інвестора.

SEBI назвала низку очікуваних ефектів від системи: отримання емітентом коштів у день торгів замість очікування 2–3 днів, зниження операційних витрат завдяки автоматизації, скорочення ручних звірок і обміну файлами, усунення розрахункового ризику завдяки атомарності платежів та автоматичне зарахування коштів на CBDC-гаманці інвесторів у дату виплат.

Юридична природа облігацій залишається без змін: зобов’язання емітента, права інвесторів, вимоги щодо кредитного рейтингу, дебентурні трасти, лістинг і розкриття інформації залишаються чинними. Токенізовані папери торгуватимуться аналогічно облігаціям у звичайній demat-формі.

Інвесторам не потрібно відкривати окремий рахунок або проходити повторну KYC-процедуру для участі в пілоті. Проте для роботи з Demat 2.0 потрібно активувати відповідну опцію в депозитарії та мати гаманець оптової CBDC у банку-учаснику; токени зберігатимуться на існуючому demat-рахунку.

Пілот реалізовуватимуть поетапно: після первинних випусків SEBI планує відкрити купівлю і продаж токенізованих облігацій через наявні RFQ-платформи, а пізніше — доступ для роздрібних інвесторів. SEBI наводить приклади міжнародних ініціатив у сфері токенізації, зокрема проєкти у Швейцарії, Гонконзі та випуски в США.

Запуск Demat 2.0 відбувається на фоні ширшого розвитку токенізації реальних активів в Індії. Зокрема агротехнологічна компанія Arya.ag оголосила про створення власної мережі на базі Avalanche для токенізації зерна, складських розписок і пов’язаних кредитів; компанія оперує приблизно $2 млрд аграрних активів і щороку сприяє видачі близько $1,3 млрд кредитів.

SEBI зазначає, що нова інфраструктура працюватиме в межах існуючих регуляторних правил і ринкової інфраструктури країни.