Криптокомпанії Гонконгу відмовляються від Біткоїн-накопичень під тиском спаду

Зміни набирають обертів на тлі падіння токенів і посилення нагляду, оскільки регулятори Гонконгу прагнуть не відлякувати криптокомпанії, при цьому зберігаючи узгодженість з материковою забороною на роздрібну торгівлю цифровими активами.

Ідея корпоративних DAT-резервів стала мейнстрімом, коли Strategy – компанія зі списку Nasdaq – у 2020 році почала системно скуповувати Біткоїни. Пізніше вона стала найбільшим корпоративним власником BTC, а її акції в один момент підскочили більш ніж на 1 000% слідом за зростанням Біткоїна. Станом на 24 листопада Strategy володіє 649 870 BTC на суму приблизно $56,5 млрд.

Тепер ця модель буксує. Після рекорду на початку 2025 року Біткоїн втратив понад 22% в листопаді, на тлі відтоку капіталу з ризикованих активів і побоювань перед наближенням технологічної корекції. Ринкова капіталізація криптосектора скоротилася майже на $790 млрд, і акції Strategy за останні три місяці обвалилися приблизно вдвічі.

Публічна гонконгська компанія Boyaa Interactive, що займається онлайн-покером і тримає 4 091 BTC і 301 ETH на 17 листопада, стверджує, що розглядає свої криптозапаси як стратегічний Web3-ресурс для ігрового напрямку, а не як інструмент спекуляції. Web3 охоплює децентралізовані сервіси на блокчейні, в тому числі ігри, де користувачі володіють внутрішньоігровими предметами на правах, підтверджених мережею.

«Ми не займаємося накопиченням заради накопичення. Ми створюємо ігри, в яких блокчейн вбудований в логіку», – зазначив Марко Лім, незалежний директор Boyaa, в кулуарах форуму Hong Kong Cyberport. – «Як мені здається, регулятори проводять лінію там, де у бізнесу є реальна Web3-складова».

Голова SFC Келвін Вонг раніше попереджав, що деякі DAT-структури торгуються з невиправдано високою премією щодо вартості їх криптоактивів. Він підкреслив, що регулятор уважно стежить за такими моделями і інформує роздрібних інвесторів про можливі ризики.

Згідно з жовтневими даними, біржа Гонконгу поставила під сумнів плани щонайменше п’яти компаній, які хотіли перейти на формат DAT, поставивши питання, чи відповідають їхні бізнес-моделі критеріям лістингу.

У спробі підкреслити, що її бізнес не зводиться до «Біткоїн-резервів», Boyaa організувала покерні турніри з призами і ставками в BTC, а також щотижневі роздачі 1 BTC. У компанії працює близько 300 розробників, зайнятих створенням блокчейн-ігор, і в довгостроковій перспективі її стратегія передбачає, що Web3 стане джерелом майже всього доходу.

Поки ж у звітах домінують традиційні онлайн-ігри та переоцінка криптоактивів. За перші дев’ять місяців 2025 року Web2-бізнес приніс 329 млн HK$, тоді як приріст справедливої вартості монет – 434 млн HK$. Внесок Web3 залишається мінімальним.

Коментуючи побоювання, що посилення нагляду вдарить по компаніям з великими криптотрезорами, Лім сказав, що Гонконг «не зможе повернути назад»: регулятори, за його словами, зосереджені на уточненні правил, а не на повній забороні DAT-моделі.

Схоже коригування курсу робить і MemeStrategy – Web3-стартап від творців 9GAG. Раніше компанія активно просувала ідею накопичення великого цифрового резерву, але в останні тижні листопада 2025 року її позиція стала обережнішою: голова ради Рей Чан заявив, що така стратегія пасує не кожному бізнесу. 

При цьому ще влітку фірма публічно говорила про намір «створювати стратегічний цифровий активний резерв» для збільшення капіталізації компанії. Тепер MemeStrategy придбала бренд колекційних карток і готує запуск маркетплейсу для торгівлі картами Pokemon та іншими лінійками ККІ.

Деякі гравці з Гонконгу, зіткнувшись з місцевими обмеженнями, все частіше дивляться в бік США, де регуляторний клімат за Дональда Трампа здається більш сприятливим для DAT-структур.

За словами Лівіо Вена, засновника Sinohope, він вивчає потенційні угоди за кордоном, в тому числі купівлю американських публічних компаній з наміром перезапустити їх як цифрові активні трезори. Вен переконаний, що DAT-модель залишається затребуваною як спосіб для інвесторів увійти в криптоекосистему «через зрозумілий інструмент».

У вересні консорціум за участю Sinohope і HashKey Capital виділив понад $500 млн, щоб перетворити біотех Helius Medical Technologies, що торгується на Nasdaq, в структуру для закупівлі Solana. Оновлена Solana Company оголосила, що накопичила понад 760 тисяч SOL.