Grayscale радить Strategy продати близько $3 млрд біткоїна

Зак Пендл, керівник відділу досліджень Grayscale, 27 червня у твіті порадив компанії Strategy продати щонайменше $3 млрд у біткоїнах. За його оцінкою, ці кошти покриють майже всі короткострокові грошові зобов’язання компанії на наступні два роки, за винятком одного конвертованого боргового інструмента.

Пендл також очікує, що наступного тижня Strategy може підвищити дивіденд за привілейованими акціями STRC на 50 базисних пунктів. Він оцінив це підвищення як еквівалентне приблизно $100 млн додаткових дивідендних зобов’язань за два роки і зазначив, що таке рішення навряд чи відновить ринкову довіру.

Аналітик написав, що реалізація частини біткоїн‑портфеля зміцнить баланс компанії й дозволить покрити короткострокові потреби в грошових коштах.

Журналістка Лора Шин у коментарях звернула увагу на концентрацію управлінських рішень у співзасновника Майкла Сейлора та на зміну сприйняття ринку щодо Strategy. За її оцінкою, інвестори дедалі менше розглядають компанію як проксі для біткоїна і більше як ставку на рішення керівництва.

За її підрахунком, готівкових коштів вистачить менше ніж на десять місяців операцій. Запас біткоїнів, за умови продажу, міг би покрити дивідендні виплати майже 30 років. Вона також вказала, що STRC торгується близько $75 з ефективною дохідністю приблизно 15%, а звичайні акції MSTR з початку року втратили близько 78% вартості.

Шин відзначила різницю в оцінці ризику між серіями привілейованих акцій: старша серія STRF торгується близько номіналу, тоді як молодша STRD опустилася приблизно до $51 з дохідністю близько 19%.

Через падіння STRC нижче номіналу та наближення показника mNAV до 1 два основні механізми залучення капіталу для Strategy втратили ефективність. Цього тижня компанія шукала додаткове фінансування для виплати дивідендів.

Критик ринку криптовалют Пітер Шифф звинуватив Майкла Сейлора та компанію Strategy у введенні інвесторів в оману після падіння STRC.

Grayscale окреслила два варіанти дій для Strategy: підвищення дивіденду STRC або частковий продаж біткоїнів для покриття зобов’язань. У своєму твіті Пендел запропонував продаж не менше ніж $3 млрд біткоїнів як спосіб покриття майже всіх короткострокових грошових зобов’язань.