Grayscale: AAVE недооцінений, ціль $179

Grayscale опублікувала звіт з 12‑місячними прогнозами для токена AAVE, у якому вказано три сценарії: базовий — $179,11, ведмежий — $90,91 та бичачий — $270,57. При поточній ціні близько $75 базова ціль відповідає потенційному зростанню приблизно на 132%.

У документі викладено кількісні оцінки та припущення, які лягли в основу прогнозів. Grayscale прогнозує, що в 2026 році протокол Aave може згенерувати близько $60 млн виручки. Фірма оцінила справедливу капіталізацію проєкту в діапазоні $1,2–1,5 млрд, застосувавши мультиплікатор 20–25x, аналогічний підходу до фінтех-компаній.

Базовий сценарій ґрунтується на п’яти факторах: швидкому зростанні ринку стейблкоїнів, укладенні великих партнерств з Horizon, поверненні раніше виведених депозитів, притоку користувачів через Aave App та запуску інституційних рішень на архітектурі V4. Ці припущення було використано для прогнозування майбутніх доходів і вибору мультиплікаторів для оцінки.

У звіті віднесли AAVE до активів з грошовим потоком, порівнюючи його з UNI та іншими токенами DeFi‑протоколів. У документі наводиться оцінка сукупних комісій, отриманих децентралізованими протоколами з 2023 року, яка становить близько $25 млрд, і зауважено, що DEX, кредитування, стейкінг та деривативи генерують постійні комісійні доходи.

Аналітики також відзначили, що цінові мультиплікатори в сегменті DeFi‑кредитування знизилися порівняно з попередніми періодами, що призводить до більшої дисконтності оцінок для кредитних протоколів. У звіті викладено ризики, які впливають на оцінки, зокрема зміну віддач і мультиплікаторів у секторі.

Звіт звертає увагу на операційні зміни в Aave: у червні розробники переглянули стандарти лістингу активів після квітневого інциденту з rsETH, що створив ризик безнадійного боргу на сотні мільйонів доларів. Зміни в правилах лістингу спрямовано на посилення захисту протоколу від подібних випадків.

Документ Grayscale містить кількісну модель оцінки AAVE, перелік припущень для кожного сценарію та вказівки щодо ключових драйверів доходів і матеріальних ризиків. Звіт надає дані для перегляду потенційної вартості токена в умовах заданих припущень.