Аналітики Glassnode очікують подальшого зниження ціни біткоїна

Біткоїн на початку лютого знову перевіряє на міцність нижню частину діапазону, в якому ринок перебуває вже кілька тижнів. Ціна сповзала до зони $72 тис., відскакувала й знову втрачала імпульс. У новому випуску Glassnode називає ситуацію «Bears In Control» і попереджає: поточна конструкція ринку більше схожа на підготовку до продовження зниження, ніж на розворот.

Перший сигнал можливого продовження ведмежого тиску пов’язаний із тим, де проходить структурна середина циклу. Glassnode відзначає пробій True Market Mean, метрики, що відображає середню ціну купівлі монет, які активно обертаються.

Раніше цей рівень працював як підтримка, тепер він став опором (близько $80,2 тис). Вище є ще один бар’єр: cost basis короткострокових власників, який аналітики оцінюють на рівні $94,5 тис. Нижня межа ширшого коридору проходить за Realized Price (близько $55,8 тис). Це зона, де в минулих циклах частіше з’являвся довгостроковий попит.

На цьому тлі найважливіше те, що відбувається зі попитом «тут і зараз». Glassnode пише, що спотові обсяги залишаються низькими: 30-денна середня так і не ожила, хоча ціна вже відкотилася з $98 тис. до $72 тис. Коли зустрічної купівлі майже немає, навіть помірний продаж тисне сильніше, ніж зазвичай.

Потоки у спотові ETF помітно ослабли, а інтерес із боку корпоративних і державних казначейств, за оцінкою Glassnode, також почав згасати.

Далі вмикається продаж на страху, який найпростіше побачити за реалізованими збитками. У звіті сказано, що 7-денна середня реалізованих втрат перевищила $1,26 млрд на день. Під час відскоку від району $72 тис. денні реалізовані збитки на піку були вищими за $2,4 млрд, майже вдвічі більше за поточну 7-денну середню. Такі сплески з’являються, коли власники закривають позиції в мінус, а частина ринку змушена виходити через нестачу ліквідності.

Найнебезпечніший шар зараз – це деривативи. Glassnode вказує на каскад ліквідацій: сумарні ліквідації за довгими позиціями дали найбільший за весь поточний спад сплеск по біржах, прискоривши рух ціни біткоїна до $70 тис. Важливо й те, що в листопаді та грудні ліквідацій було помітно менше. Це означає, що плече встигли наростити навіть за слабкого споту. Тепер ринок проходить через примусове скорочення запозичених коштів, і разом із цим виходить частина «сильних» позицій, що трималися на заставі та кредитному плечі.

Опціони підтверджують захисний настрій. Коротка implied volatility підскакувала майже до 70% під час тестів рівня $73 тис., а тижнева implied volatility зросла приблизно на 20 пунктів за два тижні. Перекіс у бік путів посилився, а тижнева премія волатильності стала від’ємною, близько -5, різко розвернувшись із приблизно +23 місяць тому. Це сигнал про те, що учасники й далі платять за страховку на найближчі дні, і ринок уже не справляється з різкими рухами.

Аналітики Glassnode з цієї картини роблять такий висновок: делеверидж очищає ринок від зайвого ризику, але міцне дно зазвичай формується тоді, коли повертається спот-покупець і притоки стають стабільними. Поки цього не видно, відскоки виглядають непереконливо, а баланс ризику залишається зміщеним вниз.