Інвестори рекордно вливають капітал у фонди поза США
Глобальні інвестори зменшують частку США в портфелях, навіть попри нові максимуми Волл-стріт. За даними EPFR і Société Générale, вересень став рекордним місяцем для фондів акцій, що виключають американський ринок. Це радше ознака диверсифікації після багаторічного домінування американських активів, ніж вихід із ринку США.
За останніми підрахунками, у глобальні фонди акцій поза США (взаємні фонди і ETF) надійшло понад $175 млрд, тоді як у «світові» фонди, що включають американські акції, — трохи більш ніж $100 млрд. Стратеги називають це «генеральним прибиранням» портфелів після ривка 2025 року, який неодноразово виводив S&P 500 на рекорди, тоді як ваги багатьох інвесторів лишалися зміщеними в бік мегакепів США.
Чому саме зараз? Дві ключові причини — валюта та концентрація. Індекс долара США цього року знизився приблизно на 10% до кошика основних валют, що «з’їло» дохідність для інвесторів за межами США: приріст S&P 500 майже на 16% у доларах перетворюється на близько 3,3% після перерахунку в євро. Додайте до цього рекордну концентрацію індексу S&P 500 та завищені оцінки американських паперів — і скорочення частки США в портфелях виглядає цілком виправданим.
Найбільше виграла Європа. За даними BlackRock, до кінця вересня у європейські ETP на акції надійшов рекордний обсяг — близько $71 млрд (приблизно $16 млрд на той самий момент торік), значною мірою від локальних інвесторів, які повертають гроші на домашні ринки. За результатами опитувань, близько чверті інвесторів у регіоні EMEA (Європа, Близький Схід і Африка) планують збільшити частку європейських активів протягом року, а майже третина має намір наростити позиції на ринках, що розвиваються. Лише незначна частина інвесторів готова підвищувати частку американських акцій.
Попит на американський ринок нікуди не зник. Вересень став найбільшим місяцем 2025 року за притоками в акції через американські ETF та ETP, а сукупні вкладення з початку року досягли близько $431 млрд — майже на рівні минулого року. Таким чином формується стратегія «штанги»: інвестори продовжують купувати США на тлі високих корпоративних прибутків, водночас збільшуючи позиції поза Америкою, щоб хеджувати валютні, політичні та ринкові ризики.
Міжнародні потоки капіталу та ослаблення долара часто відображаються і на цифрових активах. Коли гроші спрямовуються на позаамериканські ризикові ринки, частина цієї ліквідності разом із валютним фоном проявляється у зростанні попиту на стейблкоїни, збільшенні біржових оборотів і підвищенні цін токенів.
Рекомендуємо