Регулятори ЄС готують розширення повноважень ESMA
Європейський регулятор ринків цінних паперів ESMA отримає більше повноважень у нагляді за фінансовою інфраструктурою Євросоюзу. Незабаром до сфери його контролю потраплять гравці від криптокомпаній та провайдерів послуг до традиційних бірж і клірингових організацій.
Ідея такої ініціативи проста: треба усунути розбіжності між 27 національними регуляторами ЄС та делегувати повноваження єдиному органу там, де бізнес і пов'язані з ним ризики стали транскордонними.
Голова ESMA Верена Росс останніми тижнями дедалі частіше говорить про те, що Європейська комісія готує реформи, які перерозподілять частку наглядових повноважень зі столиць країн-членів до Брюсселя. За її логікою, це не посилення центру, а спроба зібрати фрагментовану систему нагляду в більш передбачуваний і зрозумілий для учасників ринку механізм. У виграші, на її думку, залишаться й інвестори, й компанії, які хочуть масштабуватися по всій Європі без різних локальних процедур.
Після запуску правил MiCA стало зрозуміло, наскільки по-різному країни підходять до ліцензування та моніторингу криптоактивів. Розбіжності щодо єдиних вимог створювали зручні вікна для арбітражу, а це б'є по захисту інвесторів та конкурентоспроможності майданчиків всередині ЄС. З іншого боку, юрисдикції з більш м'якими правилами отримували значно більший потік капіталу, ніж держави з жорсткими регуляторними вимогами.
Тепер ESMA отримає прямі мандати на нагляд за постачальниками загальноєвропейської «консолідованої стрічки» (єдиного потоку даних про ціни та обсяги з усіх бірж) та за рейтинговими агентствами у сфері ESG. Наступним кроком є обговорення моделі, за якої на загальноєвропейському рівні можуть контролюватися всі великі та системно значущі гравці, зокрема криптосервіси, які ведуть діяльність одразу у кількох юрисдикціях.
Звісно, низка невеликих держав побоюється, що перенесення повноважень вдарить по їхніх фінансових екосистемах і знизить привабливість їхніх офшорних та пільгових національних режимів. У Брюсселі їм пояснюють, що мова йде не про тотальну централізацію, а про точковий нагляд там, де це справді необхідно.
Наприкінці 2025 року Єврокомісія має намір представити пакет пропозицій щодо подальшої інтеграції торгових та постторгових інфраструктур і стандартизації такого нагляду. Якщо консенсус складеться, у Європи з'явиться більш прямий і зрозумілий регламент для крипторинку та бірж, а у ESMA — інструменти, що відповідають масштабу сучасних ризиків.
Рекомендуємо