ЄС планує передати ESMA нагляд за найбільшими криптомайданчиками
Європейська комісія 2 листопада 2025 року оголосила про намір представити у грудні «пакет інтеграції ринків». Цей пакет передбачає розширення нагляду на рівні Європейського Союзу.
ESMA може отримати повноваження здійснювати безпосередній контроль за діяльністю ключових транскордонних фінансових установ. Це стосуватиметься широкого спектра організацій: від фондових бірж і постачальників послуг із криптоактивами до постторгівельної інфраструктури, такої як центральні контрагенти (CCP) і центральні депозитарії цінних паперів (CSD). Крім того, ESMA могла б приймати обов’язкові рішення у випадках, коли національні регулятори не досягають згоди щодо великих компаній з управління активами.
Прихильники цієї ідеї, серед яких Крістін Лагард та Маріо Драґі, вважають, що такий підхід зменшить фрагментацію ринків і сприятиме розвитку союзу ринків капіталу. Це забезпечить компаніям чіткіші умови для транскордонного фінансування. Комісія наразі розглядає моделі, які б поєднували інтереси ЄС із місцевою експертизою, відходячи від універсального підходу.
Політична позиція неоднозначна. Франція рішуче підтримує це, тоді як Берлін, який раніше з обережністю ставився до централізації, зараз демонструє відкритість до різних варіантів. Люксембург і Дублін неохоче відмовляються від повноважень на користь паризького регулятора, попереджаючи про можливу втрату конкурентоспроможності для менших фінансових центрів. Деякі біржові групи вважають, що національний нагляд вже є ефективним, і висловлюють занепокоєння щодо можливого збільшення витрат та надмірного регулювання.
Ми віддаємо перевагу зближенню нагляду замість дорогої та неефективної централізованої моделі,— заявив міністр фінансів Люксембургу Жиль Рот.
Марен Капель, політичний радник EFAMA, висловив занепокоєння, що пропозиція розширити повноваження ESMA може призвести до збільшення зборів для галузі.
Для криптомайданчиків і їхніх користувачів модель під наглядом ESMA передбачає єдині правила та єдиний канал врегулювання суперечок. Це може сприяти покращенню транскордонного доступу та забезпечити більшу передбачуваність ліцензування. Однак, ймовірно, зростуть вимоги до KYC та комплаєнсу, а також збільшаться постійні витрати, які меншим фірмам доведеться або взяти на себе, або перекласти на клієнтів.
Імовірно, буде впроваджено «гібридний» варіант, за якого ESMA зосередиться на найбільших транскордонних учасниках, а національні органи й надалі здійснюватимуть щоденний нагляд за рештою ринку. Також імовірний поетапний підхід: спочатку вирішення спорів щодо управителів активами, а потім — прямий нагляд за майданчиками після визначення обсягу та фінансування. Грудневі пропозиції повинні уточнити обсяг центрального мандата та спосіб залучення місцевих експертів.
Як уже повідомлялося в GNcrypto 9 жовтня 2025 року, голова Банку Франції Франсуа Віллеруа де Гало виступив із закликом надати ESMA повноваження для всебічного нагляду за емітентами криптоактивів. Ця пропозиція розглядається як подальший розвиток положень MiCA і має на меті зменшити транскордонний арбітраж, а також стабілізувати ризики, пов'язані зі стейблкоїнами. Він пов’язав цей крок зі збереженням ролі євро в розрахунках і наголосив на проєктах Banque de France Pontes і Appia для токенізованих грошей і цінних паперів. Це частково пояснює, чому ESMA наразі опиняється в центрі дискусії не лише щодо емітентів, а й щодо нагляду за найбільшими торговельними майданчиками в усьому блоці.
Рекомендуємо