ЄЦБ може закріпити ставку на рівні 2%
За свіжими опитуваннями економістів, Європейський центральний банк (ЄЦБ) збереже депозитну ставку на рівні 2% на засіданні Ради керівників 30 жовтня у Флоренції та, ймовірно, утримає її на цьому рівні до 2026 року. Пропонуємо короткий розбір причин такого рішення та наслідків для вартості кредитів, курсу євро та настроїв на ринках єврозони.
Це виглядає як усвідомлена пауза після нестабільності останніх років. У 2022–2023 роках регулятор різко закручував гайки від мінус 0,5% до 4,0%, щоб приборкати інфляцію, розігріту нестабільністю енергетичних ринків і постпандемійним дисбалансом. Коли ціновий тиск охолов і економіка почала зростати з невеликою, але стійкою швидкістю, ЄЦБ перейшов до нормалізації та опустив ставку до 2%. Регулятор оцінює фінансову ситуацію як задовільну, цілі щодо інфляції — майже досягнутими, і зламати цей крихкий баланс побоюються.
Консенсус експертів зводиться до простого сценарію: 2026 рік пройде під знаком утримання 2%, а далі багато залежатиме від статистичних даних. ВВП єврозони, за їхніми оцінками, додає близько 1% на рік, інфляція коливається навколо мети, ринок праці м'яко охолоджується без драм.
Для регулятора це ідеальні умови, щоб перечекати та подивитися, як працює накопичений ефект минулих підвищень: монетарна «трансмісія» завжди запізнюється, і поспіх тут лише нашкодить. Додатковим, але важливим аргументом є також обережна траєкторія американської ФРС. Європі немає сенсу створювати зайву дивергенцію та розгойдувати курси в умовах геополітичної невизначеності та стиснення доларової ліквідності.
Однак будь-який новий макроекономічний шок (чи то ціни на газ або нафту, порушення логістики, слабкість найбільших економік блоку на кшталт Німеччини та Франції, політичні сюрпризи у бюджетній політиці) зможуть швидко зрушити завмерлу стрілку. Тоді ЄЦБ, найімовірніше, повернеться до пом'якшення.
Наразі ж ринок живе зі зрозумілим орієнтиром: довгий горизонт за ставки 2%. Для компаній це передбачувана вартість запозичень і менше нервів на борговому ринку, а для домогосподарств – передбачувані відсотки за іпотекою.
Поки що вся ця конструкція тримається на даних споживчих цін і ринків праці, які ЄЦБ тепер вивчатиме уважніше за будь-які політичні новини.
Рекомендуємо