Ринок скінів CS2 спростував прогнози про "Судний день"

За багатьма оцінками, завершення кулдаунів мало б спровокувати лавинообразний розпродаж, оскільки трейдери, що відкрили нові позиції після скандального оновлення Valve, будуть ліквідувати їх, щоб забрати прибуток.

Саме на це натякав монструозний пік продажів дорогих червоних (Covert) скинів, що стався 23 жовтня, під час колапсу. І очікувалося, що щось подібне станеться і тепер.

Чому Армагеддону не було

Семиденні торгові кулдауни існують для запобігання маніпуляціям у вигляді швидкісного спекулятивного перепродажу предметів. Артефакти, завантажені на зовнішні платформи між 23 і 25 жовтня, знову стали доступними до торгівлі з 30 жовтня. Саме тому передбачалося, що ринок буде затоплений інвентарем від панічно налаштованих покупців, які будуть намагатися відшкодувати свої збитки.

Насправді сталося навпаки. Замість того щоб впасти під тиском продавців, ринок додав приблизно $200 млн капіталізації, показавши одне із найсильніших одноденних зростань за весь період відновлення.

Нескінченного потоку інвентарю не було (або він був поглинутий попитом, що перевищив пропозицію).

Оновлення Valve від 23 жовтня, яке дозволило крафтинг ножів через Trade Up Contracts, всього за 48 годин обвалило ринкову капіталізацію з $6,27 млрд до $3,18 млрд, вразивши трейдерів і колекціонерів по всьому світу.

На даний момент $1,6 млрд втраченої вартості вже повернулося. Ринок виріс до приблизно $4,78 млрд, причому останній стрибок вказує на прискорення, а не уповільнення імпульсу відновлення.

Трейдери, схоже, швидко звикли до нового прайсу на ножі і рукавички. Ціни стабілізувалися на нових рівнях пропозиції, а закінчення періоду очікування усунуло невизначеність.

Гравці, які перемістили предмети на зовнішні майданчики під час обвалу, ймовірно, були довгостроковими власниками, а не панік-селлерами. Ці трейдери пережили первинну волатильність і не мали вагомих причин скидати інвентар після закінчення періодів очікування. Припущення, що закінчення кулдауну автоматично викличе продажі, виходило з відсутності достовірної вибірки тих, хто саме переміщував предмети під час кризи.

Ринок повною мірою скористався періодом кулдауну, щоб до 30 жовтня адаптуватися до нової динаміки пропозиції ножів. Ціни відображали не панічний дамп, а нову реальність. Це означало, що необхідності подальшої корекції після закінчення періодів очікування не було. Утворення підтримки вже було завершено в період первинного обвалу, тому не залишилося накопленого тиску, здатного викликати нове падіння.

Крім того, період низьких цін привернув нових покупців, які розглядали це як можливість, а не загрозу. Цей попит не лише поглинув виникнену додаткову пропозицію, але насправді перевищив її, штовхаючи ціни вгору.

Семиденні блокування звільнили набагато менше скинів, ніж припускали скептики. Така подвійна помилка в розрахунках породила прогнози, які розійшлися з реальністю на 180 градусів.

Однодненне зростання в $200 млн (4,2% зростання від базової лінії 27 жовтня) перевищує щоденні зростання в період після первинного відскоку. А ринки у фазах розподілення доволі рідко показують прискорене зростання на пізніх етапах відновлення.

Стрибок також підтверджує гіпотезу про те, що ціну міг придушувати сам факт побоювань можливого впливу кулдауну. Як тільки 30 жовтня пройшло без інцидентів – премія за невизначеність випарувалася, дозволивши цінам відображати фундаментальну динаміку попиту і пропозиції без дисконту на страхи.

Можливі наслідки оновлення Valve для багатьох аналітиків були сфокусовані навколо можливого катастрофічного знищення вартості інвентарю. Але всі вони, схоже, не враховували стабілізуючих факторів рівноваги.

Ось як ситуацію оцінив один з найавторитетніших і найвпливовіших гравців у світі Майкл «Shroud» Гжешек:

Те ж саме сталося зі страхами щодо кулдауну 30 жовтня: всі сфокусувалися на найгірших сценаріях, ігноруючи вже діючі стабілізуючі сили. Ринки не завжди слідують катастрофічним прогнозам, особливо коли проходить достатньо часу для коригування поведінку та очікувань.

Агрегована капіталізація не розкриває, чи переживали конкретні ножі чи Covert-скини волатильність, яка нейтралізувалася в загальних цифрах. Ціни на окремі категорії предметів могли різко змінюватися, поки загальний ринок виростав. Розуміння ефективності на рівні категорій показало б, чи є процес восстановлення широкомасштабним.

Додатковий контекст $200-мільйонному зростанню додали б дані про обсяг торгів. Високий обсяг вказував би на активну участь користувачів, тоді як низький може свідчити про "тонкий ринок" і можливу цінову нерівновагу.

Врахувати необхідно й регіональні варіації. Азіатські ринки, європейські ринки та північноамериканські ринки могли демонструвати різну динаміку в період кулдауну.

Ну, і нарешті, треба оцінити взаємозв'язок між різними рівнями предметів. Чи відновилися преміальні ножі пропорційно предметам середнього рівня? Підтримують ли Covert-скіни підвищені ціни або нормалізуються? Аналіз за конкретними категоріями розкрив би, які сегменти рухають загальною ефективністю ринку.