Circle обробила $32 трлн USDC‑переказів; 95,2% доходу від процентів

Coin Metrics зафіксував $32 трлн скоригованого обсягу USDC‑переказів за перші вісім місяців 2026 року. За методикою агентства річна швидкість обігу USDC становить 741 раз на рік, але значна частина обсягу пов’язана з операціями ліквідності та флеш‑кредитами.

Аналіз Coin Metrics відстежував трансфери через марковані контракти лендингу, пули децентралізованих бірж та відомі біржові гаманці. На мережі Base 69% обсягу пов’язано з ліквідністю DEX і 23% — із флеш‑кредитами. На Ethereum флеш‑кредити складають близько 65% обсягу. Агентство відзначило, що ці категорії часто відображають ребалансування ліквідності або арбітраж, коли ті самі долари проходять через систему багаторазово без істотного чистого переміщення капіталу.

У звітності Circle за другий квартал 2026 року вказано, що обсяг ончейн‑транзакцій USDC у кварталі склав $14,8 трлн, що на 151% більше за рік, а середній обіг на кінець періоду піднявся на 19% до $73,3 млрд. Загальний дохід і резервний дохід збільшилися на 6,6% до $701,3 млн. Дохід від резервів у Q2 становив $667,7 млн, або 95,2% загального доходу; транзакційний дохід складав $5,3 млн.

У звіті вказано також витрати на дистрибуцію та транзакції в сумі $412,5 млн за квартал, із яких $324,6 млн — витрати на дистрибуцію через Coinbase. Circle підкреслила, що великі валові доходи від резервів не еквівалентні операційній маржі, оскільки частина доходу спрямовується на розподіл і операційні витрати.

У SEC‑звітності Circle подано моделювання чутливості: зростання середньодобового обігу USDC на 25,2% підвищило б річний резервний дохід приблизно на $147,4 млн, але зниження середньої прибутковості резервів на 66 базисних пунктів зменшило більшу частину цього приросту. За моделлю рух на 100 базисних пунктів середньої прибутковості може змінити резервний дохід приблизно на $737 млн за рік і витрати на дистрибуцію та транзакції близько $360 млн.

Проєкт Arc у звітності Circle описано як блокчейн із платами, номінованими в USDC. Станом на 5 серпня Arc працював у приватному мейннеті з понад 100 білдерами, публічний мейннет анонсовано на 16 вересня 2026 року. У дизайні Arc транзакційні збори будуть виражені в USDC, а не в нативному токені мережі.

Circle провела передпродаж токена ARC: продано 807,5 млн токенів за приблизно $242,2 млн. У квартальному звіті ці надходження відображені як відкладений дохід і не були визнані як виручка за звітний період.

Coin Metrics зазначив, що частину обсягу не вдалося ідентифікувати: близько 8% обсягу в Base і 33% на Ethereum залишаються поза категоріями і можуть включати платежі, бриджинг або казначейську активність. Агентство відзначило, що скоригований обсяг слід розглядати як нижню оцінку ончейн‑руху, а не пряму міру комерційної активності в споживчому сенсі.

Документація Arc не визначає, яку частку газових зборів зможе утримувати емітент, і список білдерів не гарантує обсяги транзакцій після публічного запуску. Після 16 вересня будуть доступні дані про типи транзакцій і активність мережі, які можна порівнювати зі змінами у транзакційному та сервісному доході компанії.