BlackRock знизила поріг обміну біткоїна до $1 млн

У липні BlackRock скоротила мінімальний поріг обміну біткоїна на акції свого спотового ETF IBIT з $25 млн до $1 млн. Інвестори тепер можуть передавати біткоїн фонду й отримувати акції без продажу за готівку.

Механізм створення активів у натуральній формі (in‑kind) працює так: авторизований учасник або маркетмейкер передає біткоїн фонду, натомість отримує акції ETF. Транзакція не вимагає попереднього продажу криптовалюти за готівку.

Переваги для власників великих позицій включають відмову від самостійного зберігання приватних ключів і криптогаманців, а також збереження експозиції до біткоїна в межах традиційного інвестиційного продукту. Залежно від податкового статусу інвестора, обмін може відкладати податкові наслідки, які виникли б при продажі за готівку.

За даними BlackRock, через IBIT уже пройшло понад $5 млрд таких конвертацій; у жовтні минулого року обсяг становив більш ніж $3 млрд. Процес поки не повністю автоматизований: він може тривати понад тиждень і вимагає координації між маркетмейкерами, авторизованими учасниками та радниками.

Зміни мінімальних порогів спостерігаються й у інших учасників ринку. Метт Хоуган, директор з інвестицій Bitwise: «Процес досі залишався індивідуальним — від знайомства клієнта з маркетмейкером до роботи з радником, але він стає більш стандартизованим і нагадує конвеєр, що в майбутньому може стати операцією в один клік». Раніше Bitwise встановлював мінімум на рівні $100 млн, потім $50 млн, нині — близько $3 млн.

Механізм in‑kind поступово поширюється на продукти, засновані на Ethereum і Solana. Grayscale і VanEck застосовують in‑kind для Ethereum‑фондів, Bitwise проводить операції з Ethereum і Solana. У Grayscale частка валових створень ETF через in‑kind зросла: у березні вона становила 28% для біткоїн‑продуктів і 57% для Ethereum; у червні — 62% і 63% відповідно.

У Morgan Stanley частка in‑kind конвертацій у спотовому біткоїн‑ETF MSBT становить приблизно 5–7% активів; обсяг MSBT близько $560 млн. У 21Shares середній розмір завершених операцій за останні три місяці складав приблизно $5 млн.

Обмеження залишаються на рівні інфраструктури: операції потребують посередників, готових працювати з криптовалютою. Крістa Лінч, керівниця трейдингу та ринків капіталу Grayscale: «Сьогодні криптонативний сценарій використання працює на повну, і маркетмейкери дедалі частіше повертаються до in‑kind як ефективного способу роботи ETP». Зі збільшенням числа таких посередників мінімальні суми можуть знижуватися.

Ринок криптовалют останніми тижнями відновив приплив капіталу: біткоїн піднявся вище $79 000, американські спотові ETF зафіксували тижневий приплив у $1,92 млрд, а біткоїн‑ та Ethereum‑ETF разом залучили $2,62 млрд.