Бейлі: DAT-альткоїни провалилися; ставка на «Біткоїн-банки»
CEO Nakamoto Holdings Девід Бейлі заявив, що «казначейський сектор» проходить випробування токсичним фінансуванням і «провальними альткоїнами, ребрендованими як DATs». Він стверджує, що справжні Біткоїн-казначейства еволюціонують у «Біткоїн-банки» – балансні бізнеси, що монетизують BTC, – викликавши гостру дискусію в X.
Бейлі заявив, що категорія криптоказначейств переживає «момент істини». У дописі в X він розкритикував «токсичне фінансування», «провальні альткоїни, ребрендовані як DATs», і компанії «без плану та бачення», додавши, що ярлик «казначейська компанія» став заплутаним.
Контрнаратив Бейлі: Біткоїн-казначейська компанія у фіатній системі – це банк (або, якщо цей термін лякає, «Біткоїн-фінансова установа»). На його думку, модель проста: будувати та монетизувати баланс. Оператори, які виконують це добре, з часом мають нарощувати активи; ті, хто ні – торгуватимуться зі знижкою та будуть консолідовані кращими менеджерами. Завершив він провокацією: якщо ви шортите категорію «Біткоїн-банків», то фактично шортите роль Біткоїна як монетарного примітива.
Увесь казначейський сектор проходить випробування… Токсичне фінансування, провальні альткоїни, ребрендовані як DATs… Біткоїн-казначейська компанія у фіатній системі – це банк… Якщо ви шортите Біткоїн-банки… то насправді шортите роль Біткоїна,- Девід Бейлі
Реакція спільноти була змішаною. Критики питали, чи заслуговують BTC-казначейства на щось інше, окрім паритету або дисконту до їхньої вартості BTC на акцію, допоки вони не продемонструють реальну, регулярну дохідність, а не розводнення через додаткові випуски акцій. Хтось стверджував, що нинішні BTC-казначейства – це «структури накопичення активів» – придатні як інструменти для тримання, але не підстава для премії в оцінці без доказів, що запас BTC можна монетизувати у масштабі. Другий коментатор зазначив, що «найпростіша угода» – це лонг BTC і шорт акцій біткоїн-казначейств.
Інші підтримали підхід Бейлі. Річард Байворт (Syz Capital) погодився й застеріг, що BTC-казначейства мають вибірково підходити до того, чиї гроші приймати; він також пожартував, що «DATs слід перейменувати на STDs», аби позначати низькоякісні alt-treasury-угоди. Прихильники трактують ідею «Біткоїн-банків» як наступну ітерацію криптокапітальних ринків; опоненти попереджають, що це досі неперевірена бізнес-модель.
Спостерігачі описують дві операційні моделі для корпоративних BTC-казначейств. Одна трактує їх як пасивні «обгортки» навколо запасів BTC; інша позиціонує їх як балансні бізнеси – кредиторів, маркет-мейкерів або провайдерів послуг – що прагнуть генерувати спредовий дохід і комісії поверх BTC. Допис Бейлі підсвітив цей розкол.
Рекомендуємо