Aave під загрозою заборгованості через ціновий розрив у вихідні

Aave запустив V4 Equities Hub на блокчейні Base 25 вересня 2026 року. До списку застав включені токенізовані акції Coinbase: AAPLc, AMZNc, GOOGLc, METAc, MSFTc, NVDAc, TSLAc. Користувачі можуть приносити ці токени як заставу і брати позики в USDC.

Оракули Chainlink забезпечують цінові фіди для Hub, але за встановленим графіком вони оновлюють дані з неділі 20:00 до п’ятниці 20:00 за східним часом США; у вихідні фід утримує останнє значення. Протокол Aave працює цілодобово: депозити, позики і механізми ліквідації залишаються активними незалежно від оновлення фідів.

Через це протокол не отримає оновлену ринкову ціну активу, якщо вона зміниться в суботу або неділю; реєстрація нової ціни відбудеться після ввечері в неділю, коли оракул поновить дані. Ліквідатор, який закриває позицію після оновлення ціни, отримує бонус 5,5% від конфіскованої застави.

Ліквідність торгів на Base для цих токенів до запуску була обмеженою. За даними LlamaRisk станом на 17 вересня, глибина ліквідності при 2% проковзанні складала приблизно: AAPLc близько $850 тис., NVDAc близько $1,08 млн, TSLAc близько $270 тис., GOOGLc близько $920 тис. Це означає, що продаж великих обсягів застави на DEX у вихідні може вимагати значних цінових уступок.

Параметри ринку також відобразилися в правилах застави. Collateral factor для NVDAc встановлено на 79% — це одночасно максимальний відсоток від вартості застави для позики та поріг, при якому відбувається ліквідація. Aave встановив ліміт позик у $21 млн USDC і ліміт депозитів у $32 млн USDC для цього Hub; поточна фактична утилізація цих лімітів не публікується.

LlamaRisk змоделював стрес-сценарії з врахуванням позаринкових падінь цін, додаткового 0,5% спреду між оракулом і ринком та процентної ставки за боргом до 24% річних. За моделлю, ліквідації можуть відбутися не пізніше ніж через 5 хвилин після відкриття ринку в понеділок. Модель базується на історичних даних і не охоплює всі можливі ринкові шоки.

Ще один технічний аспект стосується механізму викупу токенів емітентом Coinbase. Вторинні покупці отримують токени зі статусом unvested і не можуть відразу ініціювати викуп; це обмежує можливості ліквідаторів використовувати програму викупу і часто змушує продавати на DEX або шукати хеджі на ф’ючерсах.

Управлінська процедура запуску передбачала, що Aave Labs і Protocol Security Council допустили розгортання ринку без проходження повного Aave Improvement Proposal і без голосування через Snapshot; окремі налаштування risk-steward мали бути погоджені через AIP. Інформація про порядок запуску і конфігурацію була підтверджена представниками протоколу.

Якщо після переоцінки цін ліквідатор не зможе повернути достатню вартість за конфіскованими токенами, кредитори USDC, які надали ліквідність у цьому Hub, можуть зазнати збитків; інші ринки Aave ізольовані від цього ризику технічною ізоляцією.