Дохід токен-холдерів досягнув $1,9 млрд у III кв. – 1kx
Звіт 1kx: чиста вартість, повернена власникам токенів, у 3-му кв. 2025 року досягла $1,9 млрд після того, як застосунки скоротили програми стимулювання токенами.
Венчурна фірма 1kx з’ясувала, що чисті розподіли вартості власникам токенів — викупи, спалювання та нарахування мінус емісії, такі як винагороди валідаторам – досягли $1,9 млрд у 3-му кварталі 2025 року. Компанія отримала цю цифру з аналізу понад 1200 протоколів за період із 2020-го по 3-й кв. 2025-го і зазначає, що рівень приблизно відповідає піку, зумовленому комісіями, у другій половині 2021 року.
Звіт пов’язує стрибок насамперед із тим, що протоколи на рівні застосунків різко скоротили програми токен-стимулів. У документі сказано: «Застосунки забезпечують більшу частину розподіленої цінності, що зумовлено скороченням стимулів», а також зазначається, що топові застосунки урізали токен-стимули з $2,8 млрд у 2-му півріччі 2023 року до менш ніж $0,1 млрд у 1-му півріччі 2025-го, що збільшило чисті повернення для холдерів.
Зміни відбуваються нерівномірно у різних сегментах екосистеми. Багато новіших мереж, зокрема кілька блокчейнів рівня L1, і далі емітують більше токен-стимулів, ніж повертають, що дає нульовий чистий розподіл для власників. У звіті як приклад наведено LooksRare: біржа генерувала значні ранні комісії, водночас нараховуючи еквівалентні токен-нагороди, а після завершення програм стимулів обсяги торгів знизилися.
1kx оцінила ширшу криптоекономіку приблизно у $56 млрд за перше півріччя 2025 року. Користувачі сплатили близько $9,7 млрд ончейн-комісій за цей період – на 41% більше у річному вимірі. Комісії поза ланцюгом на біржах і сервісах становили близько $23,5 млрд, а інші доходи, зокрема блокові винагороди та дохід емітентів стейблкоїнів, – близько $23,1 млрд.
Генерація комісій більше сконцентрована навколо застосунків, а не базових ланцюгів. Протоколи DeFi та фінансові сервіси забезпечили більшість ончейн-доходів у 1-му півріччі 2025-го, і 1kx повідомляє, що 71 протокол перевищив позначку $100 млн ончейн-річного повторюваного доходу, причому 32 досягли цього рівня протягом року після запуску.
У звіті прогнозується, що зі зниженням витрат застосунків на стимули та збереженням нижчих витрат на ончейн-інфраструктуру дохід від комісій додатків і розподіли цінності для власників токенів, ймовірно, й надалі зростатимуть, тоді як деяким новішим протоколам доведеться коригувати стимули та моделі монетизації, перш ніж вони знову почнуть повертати чисту вартість.
Автор
З 2017 року досліджує загадки криптоіндустрії та перетворює їх на зрозумілі історії. Чорний шоколад і горіхи — його секретний інгредієнт для енергії та натхнення.
