Глобальные регуляторы: токены акций — не настоящие акции
Ведущие мировые регуляторы призвали SEC ужесточить надзор за токенизированными акциями. Это потенциально может начать принципиально новый этап в регулировании рынка цифровых активов.
Регуляторы объединяются против токенизированных акций
Совместное письмо в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) с призывом усилить надзор за рынком токенизированных акций подписали такие организации как ESMA (Европейское управление по ценным бумагам и рынкам), IOSCO (Международная организация комиссий по ценным бумагам) и WFE (Всемирная федерация бирж). Этот шаг регуляторов стал ответом на озабоченность по поводу растущей популярности этих активов и потенциальных рисков для инвесторов и стабильности финансовой системы.
В письме, адресованном на имя председателя SEC Пола Аткинса, представители надзорных органов прямо заявляют, что некоторые эмитенты токенизированных акций не соблюдают действующие нормы в области ценных бумаг, включая требования к регистрации, раскрытию информации и защите инвесторов. Они также отметили риски, связанные с недостаточной прозрачностью, возможностями для манипулирования рынком и трансграничными операциями, которые усложняют надзор.
ESMA, IOSCO и WFE подчеркнули, что отсутствие адекватного регулирования может подорвать доверие к финансовым рынкам и привести к серьезным потерям для инвесторов. В заявлении утверждается, что эти токены «имитируют акции, не предоставляя тех же прав и торговых гарантий, что может нанести ущерб целостности рынка».
Регуляторы настоятельно призвали SEC к сотрудничеству с другими мировыми регуляторами для разработки скоординированного подхода к надзору как за RWA-сектором в целом, так и за токенизированными акциями в частности.
Это обращение продемонстрировало, что токенизированные акции стали серьезной темой для обсуждения на международном уровне. Регуляторы признают, что, хотя токенизация может принести определенные преимущества, такие как повышение ликвидности и общедоступности, она также создает новые вызовы, требующие незамедлительного реагирования.
Токенизированные акции: что это такое и почему они стали популярны?
Токенизированные акции — это цифровые токены, выпущенные на блокчейне, которые представляют собой долю владения в традиционных акциях. Проще говоря, это мост между традиционным фондовым рынком и децентрализованными финансами (DeFi).
Популярность токенизированных акций в последние годы выросла по нескольким причинам.
Во-первых, они предлагают повышенную ликвидность и доступность для инвесторов. Традиционный фондовый рынок имеет ограничения по времени работы, тогда как торговля токенизированными акциями не прекращается. Это позволяет инвесторам в любой точке мира и в любое время суток покупать и продавать акции, что особенно привлекательно для тех, кто находится в разных часовых поясах.
Во-вторых, они демократизируют доступ к инвестициям. Благодаря токенизации, инвесторы могут приобрести дробную долю в акциях крупных компаний, таких как Apple или Tesla, что ранее было невозможно для многих из-за их высокой цены. Например, вместо того чтобы покупать одну акцию Tesla за 350$, инвестор может за гораздо меньшие деньги приобрести часть токена, представляющего соответствующую долю акции. Это открывает двери на фондовый рынок для более широкого круга инвесторов, особенно тех, кто ограничен в средствах.
В-третьих, снижение транзакционных издержек. Блокчейн-технологии позволяют сократить количество посредников, участвующих в сделках, что приводит к снижению комиссий и ускорению расчетов. Традиционные биржи и брокеры взимают значительные сборы, в то время как смарт-контракты на блокчейне могут автоматизировать многие процессы, что делает торговлю более эффективной и менее затратной.
Кроме того, прозрачность и безопасность, обеспечиваемые блокчейном, также играют свою роль. Каждая транзакция записывается в неизменяемый публичный реестр, что исключает возможность манипулирования данными и обеспечивает полную прозрачность для всех участников. Эти факторы в совокупности делают токенизированные акции привлекательной альтернативой традиционным инвестициям.
За кулисами: забота об инвесторах или лоббирование интересов?
Когда регуляторы в один голос выступают против нового финансового инструмента, возникает вопрос: действительно ли их действия продиктованы исключительно заботой о защите инвесторов? Безусловно, некоторые их опасения (такие как отсутствие четких правил и высокий риск мошенничества) вполне обоснованы. Однако за кулисами может разворачиваться и более сложная игра.
Нельзя исключать, что традиционная финансовая сфера и крупные компании, работающие по старинке, видят в токенизированных акциях прямую угрозу своему доминированию. Децентрализованные финансы, основанные на блокчейне, ставят под сомнение ведущую роль традиционных посредников в лице банков, брокеров и бирж. Токенизация может сделать финансовые операции более дешевыми и быстрыми, что не позволяет перекладывать маржинальные издержки на клиентов, делая их бизнес-модели не конкурентоспособными.
Поэтому вполне возможно, что за призывом к усилению регулирования стоит лоббирование интересов этих игроков. Риторика о защите инвесторов вновь может быть использована как удобный предлог для того, чтобы замедлить или вовсе остановить развитие направления токенизированных активов, которые подрывают их монополию. Усиление надзора и создание новых более жестких правил могут стать препятствием для инноваций, что позволит традиционным финансовым институтам сохранить свои позиции и избежать необходимости учитывать новые тренды.
В конечном счете, борьба за контроль над рынком ценных бумаг может быть вызвана желанием сохранить старую, проверенную временем, но уже не эффективную систему. Пока этот конфликт между инновациями и регулированием хорошо отражает одна из их целей IOSCO, прописанная в ее рабочей программе на 2025 год:
IOSCO продолжит внимательно следить за развитием токенизации активов на рынках ценных бумаг, признавая ее потенциал для роста, а также последствия для защиты инвесторов и целостности рынка.
Таким образом, будущее токенизированных акций зависит от того, как регуляторы смогут найти компромисс между необходимостью контроля и поддержкой инноваций, чтобы обеспечить безопасность и развитие финансового рынка.
Рекомендуем