Почему крупные банки не торгуют криптой в блокчейне

Институциональный интерес к крипте стабильно растёт. Спотовый биткоин-ETF от BlackRock фиксирует рекордные притоки, вслед за ним свои фонды запустили Fidelity и VanEck. Nasdaq обсуждает обновление инфраструктуры для цифровых активов. Но сделки, расчёты и маркет-мейкинг по-прежнему работают на частных серверах — не на открытых блокчейнах.

По словам Аннабель Хуан, главная проблема — в производительности и предсказуемости. Финансовые институты требуют стабильного потока данных, гарантированной пропускной способности и устойчивости к пиковым нагрузкам. Однако большинство сетей не выдерживают резких скачков активности, замедляются или дают сбои, а комиссии меняются каждую секунду. Некоторые Layer-2 решения с optimistic-верификацией допускают откаты транзакций, снижая уверенность в результатах. К этому добавляется разрыв в скорости: на Уолл-стрит всё измеряется микросекундами, тогда как блокчейн подтверждает операции в течение секунд или минут.

ETF дают институционалам возможность участвовать в движении цены, не взаимодействуя с блокчейном напрямую. Но чтобы на рынок пришёл реальный поток ордеров, считает Аннабель Хуан, блокчейны должны соответствовать стандартам, давно закреплённым в торговле акциями и деривативами. Это требует высокой пропускной способности, параллельной обработки сделок и детерминированной логики конфликтов, исключающей сбои и перестановку результатов. Не менее важно устранить узкие места — в хранилищах и сетевых операциях — чтобы ничего не задерживало исполнение.

Отдельный вопрос — совместимость. VM-нейтральная модульная архитектура позволила бы подключать существующие системы без серьёзных изменений в коде. Хуан добавляет, что операторы сетей должны публиковать результаты тестов на реальном оборудовании и при реальных нагрузках — с DeFi, платежами и высокообъёмным трейдингом — чтобы рынок мог проверить их заявления о производительности.

Удерживая торговлю вне блокчейна, рынок теряет прозрачность и взаимосвязанность. Ликвидность замыкается в частных экосистемах, а доступ к процессу формирования цены ограничен. Приложения теряют компонуемость, когда большая часть операций скрыта за корпоративными шлюзами. Токенизированные активы, привязанные к реальным финансовым инструментам, могут превратиться в пассивные деривативы, если onchain-платформы не обеспечат достаточной производительности.

Некоторые участники уже пробуют изменить ситуацию. Robinhood объявила о разработке собственного блокчейна — инфраструктуры, которая будет подстраиваться под её операционные нужды. Однако, как говорит Аннабель Хуан, пока институционалы воспринимают крипту лишь как инвестиционный класс и предпочитают работать в старых системах, где они уверены в скорости и предсказуемости.