VanEck запустит первый ETF на базе ликвидного cтейкинга Lido

Компания VanEck направила заявку на создание ETF в США, обеспеченного stETH от Lido, что может позволить институциональным инвесторам зарабатывать на стейкинге ETH в рамках традиционной фондовой инфраструктуры.

В заявке описан спотовый фонд, базовым активом которого станет stETH – ликвидный токен застейканного ETH от Lido Finance. В случае одобрения, инвесторы на традиционных рынках, включая институциональных и розничных участников, смогут зарабатывать на доходности ETH-стейкинга без необходимости работы с ончейн-инфраструктурой.

VanEck является одой из первых компаний, подавших заявку на Ethereum-ETF. Теперь их стратегия расширяется в сторону доходных продуктов, отражающих всё более популярный нарратив о превращении Ethereum в некую «интернет-облигацию» с регулярной доходностью.

stETH от Lido – доминирующий токен ликвидного стейкинга: он охватывает свыше 27% всего застейканного ETH и более 75% сегмента LSD. Каждый stETH представляет часть ETH, находящихся в стейкинге, с ежедневным начислением вознаграждений за блоки и комиссии, при этом оставаясь полностью ликвидным и совместимым с DeFi-протоколами.

Выбор stETH вместо нативного ETH даёт VanEck возможность предложить продукт со встроенной доходностью – инвесторы получают и изменение цены ETH, и доход от стейкинга. Это может стать преимуществом перед существующими спотовыми ETH ETF, которые не реинвестируют стейкинговые начисления из-за опасений регуляторов, что участие в стейкинге может быть приравнено к инвестиционному контракту.

SEC пока не одобрила ETF на базе доходного стейкинга, хотя некоторые компании тестировали «урезанные earn-модели». Заявка VanEck на stETH определит, может ли ликвидный стейкинг рассматриваться как пассивная экспозиция, без прямого участия в механизме валидации Ethereum.

Доход от стейкинга ETH сейчас оценивается на уровне 3-4% годовых через вознаграждения валидаторов, плюс дополнительный доход благодаря MEV. В институциональной среде ETH в стейкинге всё чаще сравнивают с цифровым аналогом облигаций с доходностью.

В случае успеха, ETF VanEck может стать первым одобренным регулятором инструментом, позволяющим традиционным инвесторам – от семейных офисов до регулируемых советников (RIA) – получать доход, привязанный к стейкингу, без необходимости хранить активы, разворачивать инфраструктуру валидаторов и принимать риски блокировки ликвидности в ончейне.

Заявка выводит VanEck в число лидеров среди потенциальных конкурентов – включая BlackRock, Fidelity и Franklin Templeton, которые могут последовать этим путем, если регулирование расширит допуск для таких продуктов. Не исключено, что в дальнейшем появятся аналогичные ETF на базе jitoSOL (Solana), stMATIC (Polygon) и других «стейкинговых голубых фишек».

DAO Lido пока воздерживается от комментариев о возможном распределении дохода или участии в управлении протоколом. Тем не менее запуск такого фонда способен закрепить за stETH роль первичного институционального инструмента в секторе ликвидного стейкинга.