Спотовые Bitcoin ETF США сталкиваются с большим месячным оттоком в $3,5 млрд

Биткоин-фонды, торгуемые на биржах США, идут к худшему месяцу по объему оттоков с момента запуска в январе 2024 года: по отраслевым данным, на момент написания новости в ноябре из них вывели более $3,5 млрд. На BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) приходится около $2,2 млрд.

Текущий темп приближается к предыдущему месячному рекорду, когда в феврале было выведено около $3,6 млрд. IBIT, крупнейший спотовый Bitcoin ETF по объему активов, движется к своему слабейшему месяцу, если чистые потоки не развернутся в конце периода.

Оттоки совпали с самым слабым месяцем биткоина с 2022 года — года, который запомнился рядом крахов криптокомпаний. Эти фонды стали основным каналом доступа к биткоину для институтов и частных инвесторов, а потоки обычно усиливают движения цены.

В Citi Research оценивают, что каждый 1 млрд долларов, выведенный из спотовых Bitcoin ETF, соответствует примерно 3,4% падения цены биткоина — и эта связь работает и в обратном направлении. Аналитик Citi Алекс Сондерс обозначил медвежью целевую отметку на конец года на уровне $82 000, исходя из предположения об отсутствии новых притоков.

Торговая активность в конце прошлой недели выросла. В пятницу спотовые Bitcoin ETF в США зафиксировали однодневный оборот около $11,5 млрд. На IBIT пришлось примерно $8 млрд этого объема, и в тот день фонд зафиксировал оттоки на $122 млн, согласно подсчетам потоков.

«Эйфория, которую мы видели в начале года, полностью иссякла», — отметил Ник Рак, директор LVRG Research, ссылаясь на ноябрьские оттоки из IBIT. Он добавил, что чистые продажи крупнейшего продукта «подчеркивают существенное изменение институциональных предпочтений в сторону альтернатив, а не лидера категории».

«В первой половине года спотовые ETF были движущей силой рекордных максимумов биткоина, поэтому разворот институциональных потоков капитала в непрерывные оттоки негативно повлиял на цены», — отмечает рыночный аналитик XS.com Линь Тран.

Спрос на риск снизился в активах с более высокой бетой. Американские акции в ноябре просели, а краткосрочная корреляция между биткоином и крупными технологическими компаниями, по рыночным измерениям, недавно достигла высоких значений. «Рваные тенденции в биткоине с лета мы расцениваем как признак усталости», — написала Лори Калвасина, руководитель направления исследований стратегии по акциям США в RBC Capital Markets. «Хотя мы точно не понимаем, что именно толкает биткоин вниз, стабилизация в этом сегменте рынка, вероятно, помогла бы также успокоить нервы на американском фондовом рынке».

Спотовые Bitcoin ETF изменили способ, которым капитал входит в этот класс активов и выходит из него, предоставляя возможность торговать в течение дня на регулируемых биржах, поэтому изменения настроений быстро отражаются в потоках и ценах.

Как мы сообщали ранее, цена биткоина опустилась ниже среднего уровня входа ETF-инвесторов, взвешенного по потокам, что, по оценкам Glassnode по себестоимости на основе чистых притоков, оставило инвесторов в спотовые биткоин-ETF в США в совокупном нереализованном убытке. Это падение продолжило снижение более чем на 30% от рекордных максимумов начала октября, хотя большой блок покупок через ETF в диапазоне от $40 000 до $70 000 оставался в прибыли. 

Ранее корпоративный спрос и спрос со стороны ETF ускорился в течение третьего квартала 2025 года: 172 публичные компании держали более 1 млн BTC; эмиссия после апреля 2024 года снизилась примерно до 450 BTC в день; бизнес покупал около 1 700–1 800 BTC ежедневно; в одну из октябрьских недель притоки в ETF достигли около $3,2 млрд.