Цикл BTC не сломан – просто его формируют новые политические и рыночные силы

В интервью подкасту The Wolf Of All Streets глава исследований 10x Research Маркус Тилен заявил, что утверждения о «нарушенном» цикле не учитывают главного – тех факторов, которые традиционно определяли момент разворота. По его словам, максимумы 2013, 2017 и 2021 годов группировались в четвёртом квартале и куда лучше совпадали с неопределённостью выборов и политическими баталиями, чем с датами халвингов, постепенно смещавшимися по календарю.

Комментарий прозвучал на фоне торговли Биткоина в районе $89 427 (14 Декабря 2025), просевшего на 1,1% за сутки, – после периода дерганых движений, вновь вызвавшего споры о том, жив ли постхалвинговый сценарий.

Как отмечает Тилен, срабатывает простой механизм: политические и монетарные развороты меняют ліквідність быстрее, чем структурные изменения в предложении. Поэтому инвесторам, считает он, стоит держать в фокусе выборный цикл США, фискальные противостояния и риторику центробанков – именно они подсказывают, когда интерес к риску может оживиться или угаснуть.

Тилен также упомянул, что политические колебания перестраивают ожидания относительно того, какие решения будут приняты и как рынки должны оценивать будущее. «Сейчас велик риск, что партия действующего президента потеряет массу мест», – сказал он, подчёркивая, что подобные сценарии меняют представления инвесторов о расстановке сил и рыночных последствиях.

По словам Тилена, рыночная динамика меняется и потому, что ключевые потоки теперь формируются институционалами, а не розницей. В такой среде снижение ставок уже не гарантирует устойчивого подъёма крипторынка – не тогда, когда ликвидность ограничена, а крупные фонды не спешат наращивать риск.

Его рассуждения рифмуются с итогами последнего заседания ФРС: ставка была снижена на 0,25 п.п. до коридора 3,5%–3,75%, однако внутри комитета явно обозначились разногласия. Из заявления следует, что регулятор сам разрывается между опасениями по инфляции, неопределённостью вокруг роста и вопросом, насколько сильным должно быть смягчение.

Оптика «политика плюс ликвидность» занимает центральное место в затяжной дискуссии о природе криптоциклов. Часть стратегов считает, что с ростом Биткоина и развитием институциональных инструментов четырёхлетний паттерн теряет силу; другие уверены, что рынком правят волны ликвидности, а халвинг давно стал скорее символом, чем причинным фактором.

Артур Хейс, один из основателей BitMEX, приводит собственный аргумент: циклы формируются сжатиями и последующими всплесками ликвидности, а не календарной последовательностью. По его словам, попытки опереться исключительно на историю оборачиваются тем, что трейдеров застает врасплох изменение условий.

Упрощённая формула «Биткоин живёт четырёхлетними циклами» родилась из наблюдений за многими рыночными эпохами: бурный рост, «выносящий» финальный этап и затем глубокая просадка – всё это регулярно группировалось вокруг халвингов, которые примерно раз в четыре года урезают поступление новых монет. Но по мере того как даты этих событий смещаются, а ликвидность всё сильнее реагирует на политические решения и выборные периоды, исследовательские центры вроде 10x Research предлагают более стройное объяснение: определяющим фактором служит не эмиссионный таймер, а политико-монетарный контекст, задающий степень готовности капитала к риску.