Пол Аткинс обещает «правила игры» для крипторынка – SEC меняет подход

Аткинс увязал смену курса с более широкой программой обновления регулирования ценных бумаг для ончейн-рынков. В речи в июле 2025 года, объявляя «Project Crypto», он сказал, что SEC не станет «пассивным наблюдателем», пока инновации уходят за границу, и поручил команде разработать предложения, призванные перевести часть американских рынков капитала «из офчейна в ончейн».

Новая позиция SEC, как подчёркивается, опирается на выработку правил и публичное взаимодействие, а не на практику, где политика фактически формируется через правоприменение. Reuters ранее сообщало, что Аткинс называл прежний подход недостаточно предсказуемым и лишённым надлежащей процедуры, а также говорил о более «уведомительном» режиме для технических нарушений – параллельно с нормотворческой повесткой, куда входила и перестройка криптонадзора.

В последних заявлениях Аткинс всё чаще возвращается к нерешённым вопросам «рыночной механики» токенизированных активов: как токенизированные ценные бумаги вписываются в действующие правила и каким образом посредники могут торговать ими и обеспечивать хранение для клиентов. На мероприятии в феврале 2026 года, где он выступал вместе с комиссаром Хестер Пирс, Аткинс призвал рынок совместно с SEC выработать рамки, которые сохраняют регуляторные цели, но при этом учитывают полезные свойства токенов, отметив, что это «займёт время».

Председатель отдельно подчеркнул, что по мере расширения стейблкоинов и ончейн-платежей обостряется конфликт между целями правоприменения и финансовой приватностью. На круглом столе SEC Crypto Task Force в декабре 2025 года, посвящённом финансовому наблюдению и приватности, Аткинс поставил вопрос ребром: смогут ли американцы пользоваться современной финансовой инфраструктурой «не жертвуя своей приватностью», одновременно указав на обязанность государства сдерживать нелегальные финансовые потоки с помощью таких механизмов, как Bank Secrecy Act.

Его более общий тезис – США стоит строить внутреннюю политику так, чтобы основная активность оставалась «на земле», внутри страны. В речи Project Crypto он говорил, что SEC будет «возвращать» криптокомпании, которые «ушли», и критиковал прежнюю модель, которую охарактеризовал как «регулирование через принуждение и иски».

Для рынка ближайшие ориентиры – насколько быстро появятся конкретные предложения: где пройдут границы классификации криптоактивов, какими станут стандарты торговли и кастоди для токенизированных ценных бумаг, и как ожидания по комплаенсу будут превращаться в ежедневный надзор. Параллельно наблюдают, изменит ли «сначала уведомление» в правоприменении реальную практику управления регуляторным риском.