Заходить в крипту еще не поздно — Pantera Capital
Биткоин штурмует новые максимумы, и многие новички спрашивают, не опоздали ли они. Космо Цзян из Pantera уверяет: нет. Опросы показывают, что большинство инвесторов пока не держит цифровые активы: значит, стадия массового внедрения еще впереди.
Ключевая мысль Цзяна проста: проникновение криптовалют в массовый рынок все еще низкое. Он сослался на недавний опрос Bank of America, согласно которому более половины респондентов не имеют доли в криптоактивах. По его мнению, это оставляет широкий многолетний коридор для подключения клиентов через брокеров и ETF, а также благодаря публичным компаниям, держащим криптоактивы на балансе. Другие исследования тоже показывают: владельцев криптовалют в мире пока меньшинство — еще один аргумент в пользу того, что основной рост впереди.
Потоки — важная часть его аргумента. По словам Цзяна, притоки в спотовые BTC‑ETF с момента запуска превзошли вливание в фонд QQQ, повторяющего индекс Nasdaq‑100 за сопоставимый период — признак «перевешивающего спроса». Он также отметил, что IBIT от BlackRock быстро стал одним из самых прибыльных фондов управляющей компании. По версии Pantera последние годы «придали легитимность» биткоину, а следующий этап может вывести вперед альткоины по мере появления ясных правил. Цзян указал на Ethereum и Solana как на крупные технологические платформы с высокой скоростью роста, добавив, что, по мнению Pantera, у Solana есть потенциал стать «техногигантом следующего поколения».
Регуляторный фон важен для этой смены акцентов. Цзян ссылался на американский GENIUS Act о стейблкоинах и ожидаемый закон о рыночной инфраструктуре (CLARITY Act) — примеры того, как Вашингтон может дать другим активам, помимо BTC, понятные «поручни». По мере закрепления правил институтам проще владеть не только биткоином, но и другими активами через регулируемые продукты.
Цзян также объяснил, почему некоторые публичные компании, держащие цифровые активы на балансе, торгуются с премией к стоимости своих токенов. Пассивную экспозицию дают спотовые ETF, а активные структуры добавляют стейкинг, ончейн‑стратегии и дисциплину накопления, создавая дополнительную доходность. В отдельных случаях это, по его словам, оправдывает премию к чистой стоимости активов.
Он вернулся к метафоре «цифрового золота» для биткоина — портативного, глобального и без разрешений. Сопоставление с рынком золота, по его логике, оставляет существенный потенциал роста со временем. Этот тезис опирается на расширение круга пользователей, а не на краткосрочные сигналы.
Для новичков, размышляющих о первой доле, посыл Цзяна — это не про «поймать вершину», а про упрощающийся доступ. ETF‑рельсы, интеграции у брокеров и продукты публичных компаний позволяют получить долю, не занимаясь самостоятельным хранением. Станет ли это массовым владением, будет видно по тому, как расширяются каналы доступа, движется американское законодательство и насколько быстро альткоины получат собственные регулируемые пути.
Рекомендуем