Metaplanet открыла биткоин-кредит на $500 млн для выкупа акций

Японская компания Metaplanet, акции которой торгуются на бирже в Токио, объявила, что направит средства с кредитной линии, обеспеченной Bitcoin, на годовую программу обратного выкупа. Руководство считает, что текущая рыночная цена акций занижена — капитализация компании уже ниже объёма её биткоин-активов, и buyback повысит доходность BTC на акцию.

Совет директоров Metaplanet дал зелёный свет на обратный выкуп до 150 млн акций — это около 13% всех бумаг. Сделки стартуют 29 октября 2025 года и будут проходить на Токийской бирже до конца октября 2026 года по дискреционной модели. Компания привязала buyback к схеме финансирования с Bitcoin-залогом, объяснив, что такая конструкция должна восстановить доверие, пока рыночная цена акций ниже стоимости её крипторезерва.

Игнорировать этот дисбаланс стало невозможно: 14 октября оценка компании на рынке упала ниже чистой стоимости её BTC-холдера — бизнес оказался оценён дешевле, чем просто кошелёк. А ведь ещё месяц назад Metaplanet сообщила, что перешагнула рубеж в 30 000 BTC, попав в элиту крупнейших публичных держателей биткоина.

В логике Metaplanet нет ничего сложного: если цена акции ниже биткоин-обеспечения на одну бумагу, buyback работает на пользу текущим держателям. А если финансировать это за счёт дешёвого кредитного плеча под BTC – можно расширить резерв, не разводняя капитал. В сентябре акционеры дали зелёный свет новым инструментам, включая выпуск префов, – чтобы стратегию казначейства можно было поддерживать в любых фазах цикла.

Важно и другое: в 2025 году Metaplanet резко ускорила закупки BTC. Только в октябре она приобрела 5 268 монет, а до этого — делала летние закупки. Это стало продолжением январских заявлений о масштабном фондировании. В результате компания поднялась в топ крупнейших корпоративных BTC-холдеров.

Тем не менее рыночная капитализация Metaplanet оставалась нестабильной. К середине октября акции компании просели примерно на 70% от максимума – несмотря на то, что объём биткоин-холдингов продолжал расти. В компании считают, что программа выкупа должна частично компенсировать этот разрыв. Аналитики и отраслевые СМИ указывают на опасения инвесторов по поводу кредитного плеча, рисков реализации и стоимости капитала.

Новость об обратном выкупе акций не мешает Metaplanet активно привлекать международный капитал. В сентябре Эрик Трамп вошёл в пул советников и появился на собрании акционеров в Токио, где было одобрено размещение акций за рубежом — с целью докупить BTC. Этот шаг стал частью более широкой стратегии управления и диверсификации источников финансирования.

Базовая логика стратегии Metaplanet перекликается с подходом ранних корпоративных держателей Bitcoin: формировать резерв в BTC, использовать дешёвое заёмное финансирование и проводить обратный выкуп акций, если они торгуются ниже балансовой стоимости активов. Отличие японского кейса – в темпах и объёмах. В 2025 году компания заявила о многомиллиардных привлечениях в иенах и довела свой биткоин-портфель до ометки свыше 30 000 BTC. Ослабление иены к доллару и высокая внутренняя ликвидность усилили привлекательность BTC-казначейских стратегий для японских инвесторов.