Металлы растут, крипта реагирует на доллар и издержки майнинга
Медь, цинк и никель подорожали, поскольку трейдеры рассчитывают, что встреча США и Китая может снизить тарифные риски. Движение поддержано оптимизмом вокруг форума «Неделя Лондонской биржи металлов» (LME Week) и перебоями добычи, сохраняющими дефицит меди, и продолжает год рекордных результатов для торговцев металлами.
На старте недели цены на медь обновили локальные максимумы на фоне устойчивых перебоев в производстве и долгосрочного спроса, подпитываемого электрификацией. Параллельно горнодобывающие компании наращивают добычу, реагируя на многолетний рост потребления. Фьючерсы на железную руду в Сингапуре выросли, тогда как юаневые фьючерсы на сталь показали смешанную динамику.
Цены на металлы тесно зависят от геополитики: заголовки о «разрядке» обычно ослабляют доллар и поднимают мировые PMI, тогда как эскалация дает обратный эффект. Одновременно экспортный контроль Китая, в частности по редкоземельным металлам и магнитам, уже повышает реальные издержки — это отражается на стоимости продукции от электромобилей до серверного оборудования.
Криптовалюты отвечают на движения в металлах и торговых новостях по трем основным каналам. Смягчение риторики и ослабление доллара дают биткоину «больше воздуха», улучшают бету, поддерживают создание паев в ETF и слегка расширяют ликвидность альткоинов. Напротив, новые тарифные угрозы укрепляют доллар и гасят этот импульс. Под «макрокапотом» влияние Китая на рынок редкоземов и магнитов незаметно удорожает ключевые, хоть и неприметные, компоненты майнинговых и дата‑центровых стеков — двигатели, высокопроизводительные вентиляторы, блоки питания, стойки. Проблема не в доступности ASIC; главный фактор — растущие операционные и капитальные затраты, сжимающие маржу слабых игроков. Это вынуждает перемещать мощности и ресурсы майнинга в юрисдикции с минимальными издержками.
В итоге Гонконг лучше всего отражает настроение «азиатских часов»: любые новости о перемирии после переговоров обычно ведут к чистому созданию паев в местных крипто‑ETP, тогда как обострение перед ноябрем иссушает эти потоки.
Наш базовый сценарий — умеренный прогресс или продолжение «перемирия». В таком случае доллар будет постепенно слабеть, металлы сохранят спрос, а криптовалюты получат мягкий попутный ветер в Азии и США. Но если переговоры зайдут в тупик и усилится тарифная риторика, мы ожидаем укрепления доллара, сужения диапазона у «альтов» и давления на маржу майнеров из‑за роста цен на комплектующие.
В ближайшие дни важными сигналами будут смягчение тарифов от ключевых спикеров и реакция USD/CNH и индекс DXY на новости: снижение часто совпадает с ростом BTC. Среди ключевых вопросов: введение Китаем лицензирования экспорта редкоземов (ударит по экспортерам с китайской компонентной базой), баланс по меди — по данным запасов LME и TCRC, а также чистые притоки и оттоки в гонконгские крипто‑ETP после саммита.
Рекомендуем