Лагард призывает Европу ускорить реформы и разблокировать рост

Выступая во Франкфурте в пятницу, 21 ноября 2025 года, Кристин Лагард заявила, что экспортно‑ориентированная экономическая модель Европы неадекватна в современном мире. По ее словам, она не соответствует новым глобальным реалиям, сформировавшимся из‑за повышения тарифов США, вторжения России в Украину и усиления конкуренции со стороны Китая.

Лагард отметила, что Европа стала более уязвимой из‑за зависимости от третьих стран в вопросах безопасности и поставок критического сырья. Она добавила, что внешние шоки усилились, тогда как внутренний рынок остается малоподвижным.

Эти замечания прозвучали после недавнего макроэкономического обзора Еврокомиссии, где, несмотря на устойчивость, было отмечено лишь умеренное повышение темпов роста и содержался призыв к действиям для повышения продуктивности. Лагард поддержала этот тезис, подчеркнув, что нынешний форум – прямое продолжение тем, которые она впервые подняла в ноябре 2019 года, когда призвала Европу «переосмыслить амбиции». 

Она подчеркнула: «Если мы по‑настоящему объединим наш Единый рынок, экономический рост Европы будет зависеть не от чужих решений, а от наших собственных». «Еще шесть лет бездействия и упущенного роста – это не просто разочарование. Это было бы безответственно».

Лагард отметила, что ключевая проблема – не нехватка средств, а вопросы управления. Она выступила за более широкое применение принципа «взаимного признания», чтобы товары и услуги, признанные соответствующими требованиям в одной стране – члене ЕС, автоматически принимались по всему блоку, включая цифровую экономику. Она также поддержала упрощение принятия решений через голосование квалифицированным большинством в большем числе политик. Кроме того, она высказалась за внедрение так называемых «28‑х режимов», при которых наднациональная правовая база ЕС действует параллельно с национальным законодательством, снижая фрагментацию.

Помимо уязвимостей, Лагард отметила и позитивные факторы. По ее мнению, фискальные программы в сферах обороны и инфраструктуры «своевременны [для Европы]» и должны заметно поддержать рост. В то же время она подчеркнула, что структурные проблемы Европы редко приводят к мгновенным кризисам; скорее, они «постепенно подрывают рост», с каждым шоком смещая экономику на более низкую траекторию и со временем накапливая «потери производительности».

Упоминание денежно‑кредитной политики было кратким. Лагард сказала, что ЕЦБ в целом снизил ставки на 200 б.п. от пика и что смягчение финансовых условий уже ощущается в реальной экономике. Она добавила, что Совет управляющих при необходимости продолжит корректировать политику, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню.

Как сообщал GNсrypto, 17 ноября 2025 года член Совета управляющих ЕЦБ Олаф Слейпен выразил обеспокоенность. Он предупредил, что «набег» на привязанные к доллару стейблкоины, стремительно растущие по объему, может заставить Европейский центральный банк пересмотреть процентные ставки. Это возможно, если вынужденные продажи резервов этих стейблкоинов в казначейских ценных бумагах США нанесут удар по европейской экономике. Он подчеркнул необходимость применения инструментов финансовой стабильности к любым изменениям учетных ставок. Слейпен также обратил внимание на существенный рост рынка стейблкоинов (примерно на 48% с начала года, свыше $300 млрд), отметив, что таким образом шоки могут транслироваться из США в еврозону. Между тем ЕЦБ удерживает ставки без изменений уже пять месяцев после серии из восьми понижений на четверть пункта, которые суммарно сократили депозитную ставку вдвое – до 2%.