Kalshi против Нью‑Йорка: кто регулирует рынки спортивных событий?
KalshiEX LLC подала иск в федеральный суд, требуя запретить Нью‑Йорку применять законы о спортивных ставках к ее контрактам, связанным со спортивными событиями.
В исковом заявлении, поданном в Южный округ Нью‑Йорка, биржа утверждает, что ее листинги (например, «кто выиграет турнир к определенной дате») являются деривативами, торгуемыми на designated contract market (DCM). Соответственно, они подпадают под исключительную юрисдикцию Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) согласно Закону о товарных биржах (CEA). 24 октября Нью‑Йорк выдал предписание компании Kalshi, обвинив ее в «нелицензированных спортивных ставках» и потребовав прекратить такую деятельность под угрозой санкций. В ответ Kalshi подала иск, требуя судебного запрета на исполнение этого предписания.
Компания опередила события в федеральном суде, сведя спор к вопросу приоритета федерального права (preemption) вместо законности контрактов по праву штата. Иск ссылается на текст, цель и историю Закона о товарных биржах (CEA), утверждая, что Конгресс отнес биржевые деривативы к федеральной юрисдикции. Kalshi также делает акцент на процедуре: контракты на спортивные события были самосертифицированы в соответствии с CEA, а закон предоставляет CFTC 90‑дневное окно для пересмотра, если контракт признан «игровым». Kalshi утверждает, что пока комиссия не предпримет действий, эти продукты разрешены федеральным правом.
Биржа Kalshi уже получила предварительные судебные запреты в Нью‑Джерси и Неваде. Федеральные судьи в этих штатах признали приоритет федерального законодательства и угрозу непоправимого ущерба для биржи. Однако в Мэриленде подобной защиты не предоставили, что привело к противоречивой судебной практике. Несколько штатов выступили с предостережениями в адрес бирж, требуя прекратить предложение рынков спортивных событий без соответствующих местных лицензий. Ожидаются дальнейшие судебные иски, поскольку стороны пытаются определить границы полномочий CFTC и полицейских полномочий штатов в сфере регулирования азартных игр.
Нью‑Йорк — значимая юрисдикция и крупный рынок для розничных финансовых услуг. Успех Kalshi подтвердил бы приоритет федерального регулирования и способствовал бы расширению листинга спортивных контрактов на платформах под контролем федералов. Поражение, напротив, подтолкнуло бы штаты требовать игровые лицензии или геоограждение, что привело бы к фрагментации доступа. В любом случае ближайший вывод для американских платформ — необходимость планировать комплаенс в «два этапа»: соблюдать правила федеральной биржи и одновременно учитывать государственные риски, которые могут потребовать временных точечных ограничений доступа на период судебных разбирательств.
Ранее мы сообщали, что Kalshi привлекла $300 млн при оценке в $5 млрд. Компания открыла доступ к своим услугам более чем в 140 странах. Среди инвесторов Kalshi — Sequoia, a16z, Paradigm, CapitalG и Coinbase Ventures. Эта глобальная экспансия и создание единого пула ликвидности стали основой текущей правовой стратегии компании: защищать дистрибуцию в США через приоритет федерального права, одновременно масштабируясь за рубежом. Также упоминались планы Intercontinental Exchange инвестировать до $2 млрд в конкурента Polymarket и предоставлять данные о его рынках событий. Это показывает, как мейнстримная инфраструктура сближается с платформами прогнозов, действующими по разным регуляторным моделям.
