Конфликт вокруг Ирана может снизить доходность биткоин-майнинга

Анализ был проведен после координированных ударов США и Израиля по иранским целям, которые подняли цену нефти Brent выше $100 за баррель. Поводом для исследования стали сбои в движении танкеров через Ормузский пролив — ключевой маршрут, через который обычно проходит около 20% мировой нефти.

На фоне напряженности цена Brent выросла примерно с $60 до более чем $100 за баррель, после чего скорректировалась до около $90. При этом часть торговли происходила и на децентрализованных деривативных платформах вне стандартных часов работы традиционных рынков.

Аналитики ссылаются на данные Cambridge Centre for Alternative Finance и Bitcoin Mining Council, согласно которым более половины сети Bitcoin использует электроэнергию из альтернативных источников. Использование сырой нефти напрямую в качестве топлива для майнинга описывается как «практически статистическая погрешность».

По оценкам Hashrate Index, около 90% глобальной вычислительной мощности работает в энергетических рынках, где цены на электричество слабо коррелируют с ценами на нефть. Наибольшая доля хешрейта приходится на США, Россию и Китай, за которыми следуют Парагвай, ОАЭ, Оман, Канада, Эфиопия и Казахстан. Эти рынки в основном используют природный газ, уголь, гидро- и геотермальную энергетику, что ограничивает прямую зависимость стоимости электроэнергии от нефти.

Лишь небольшая часть сети находится в энергосистемах, чувствительных к ценам на нефть. Страны Персидского залива, включая ОАЭ и Оман, обеспечивают около 6% мирового хешрейта, где тарифы на электроэнергию теснее связаны с ценами на нефть. Если добавить Иран, Кувейт, Катар и Ливию, доля мощностей, зависящих от нефти, составляет примерно 8–10%.

Но даже там влияние обычно слабое и проявляется с задержкой. Например, в США тарифы на промышленную электроэнергию меняются медленно из-за регулируемых циклов пересмотра цен, что сглаживает краткосрочные скачки стоимости нефти.

В анализе отмечается, что более уязвимым местом являются доходы майнеров. Рост цен на нефть может усиливать инфляционные опасения и влиять на ожидания по процентным ставкам, что иногда побуждает инвесторов переходить в менее рискованные активы и сокращать позиции в биткоине. Когда цена BTC падает, снижается и hashprice — доход майнеров на единицу вычислительной мощности.

Подобная динамика наблюдалась ранее в этом году. В феврале этот показатель упал до рекордно низкого уровня $27,89 за PH/s в день после того, как Bitcoin снизился на 23,8% — примерно с $78 000 до $65 000. При этом майнинговые компании, которые хеджировали доходы через роллируемые форварды на хешрейт в долларах, за последний год показали результаты до 8,2% лучше, чем компании, работающие без хеджирования.

В исследовании также отмечается, что развитие децентрализованной торговой инфраструктуры дало участникам рынка больше площадок для управления рисками в периоды, когда традиционные товарные рынки закрыты.