Акции золотодобытчиков опережают динамику золота с большим отрывом

Золотодобывающие компании выходят на первый план как инвестиция на фоне восстановления драгоценного металла после недавнего снижения. ETF VanEck Gold Miners (GDX) с начала года подскочил более чем на 125%, значительно опередив рост SPDR Gold Shares (GLD) на 57% за тот же период.

По словам Джеффри Джейкобсона, руководителя направления деривативной стратегии в 22V Research, VanEck Gold Miners ETF обычно движется примерно вдвое сильнее изменения цены золота, что делает его ставкой с кредитным плечом на динамику металла.

Восстановление цен на золото стимулировало интерес к стратегиям с производными инструментами. В записке Джейкобсон указал, что сейчас оптимальный момент рассмотреть позиции на рост. Он отметил, что золото в последнее время торгуется как риск-актив, проявляя поведение, более свойственное волатильным акциям роста, чем традиционной «тихой гавани».

Аналитик считает, что колл-опционы на GDX, ETF на акции добытчиков, выглядят более выгодно, чем опционы на GLD, поскольку спрос на опционные стратегии «на рост» в бумагах добывающих компаний был менее интенсивным, чем на сам металл.

Отдельные компании отрасли показали сильные результаты в этом году. Newmont Corp., Agnico Eagle Mines Ltd. и Barrick Mining Corp. прибавили примерно вдвое больше, чем спотовое золото. Акции Barrick выросли более чем на 130% с начала года, несмотря на сохраняющиеся проблемы.

Однако подобные инвестиции сопряжены с повышенными рисками. GDX представляет собой высоковолатильный способ участия в «ставке на обесценение доллара» — гипотезе, согласно которой рост золота обусловлен структурным уходом от американской валюты.

После снижения с уровней почти $4400 за унцию менее месяца назад золото начало восстанавливаться. Его динамика все чаще движется в унисон с фондовыми индексами, что отличается от традиционной обратной корреляции со акциями. Сдвиг происходит на фоне опасений по поводу слабости доллара и устойчивого спроса со стороны центральных банков по всему миру.

Тим Хейс, главный глобальный стратег Ned Davis Research, в отчете отметил, что по мере ослабления давления продаж золото имеет хорошие шансы продолжить восходящее движение к новым историческим максимумам.

В октябре 2025 года фьючерсы на золото установили рекорд около $4430 за унцию, нацеливаясь на лучший год с 1979-го благодаря покупкам центральных банков, притоку средств в обеспеченные золотом биржевые фонды и росту спроса на слитки и монеты.