ЕС планирует передать ESMA надзор за крупнейшими криптоплощадками
Европейская комиссия 2 ноября 2025 года объявила о намерении представить в декабре «пакет интеграции рынков». Этот пакет предусматривает расширение надзора на уровне Европейского союза.
ESMA может получить полномочия осуществлять прямой контроль над ключевыми трансграничными финансовыми учреждениями. Это повлияет на множество организаций, включая фондовые биржи, поставщиков услуг криптоактивов и постторговую инфраструктуру, такую как центральные контрагенты и центральные депозитарии ценных бумаг. Кроме того, ESMA могла бы принимать обязательные решения в случаях, когда национальные регуляторы не достигают согласия по крупным компаниям по управлению активами.
Сторонники этой идеи, среди которых Кристин Лагард и Марио Драги, считают, что такой подход снизит фрагментацию рынков и будет способствовать развитию союза рынков капитала. Это обеспечит компаниям более понятные возможности для трансграничного финансирования. Комиссия сейчас рассматривает модели, которые сочетали бы интересы ЕС с местной экспертизой, отходя от универсального подхода.
Политическая позиция неоднозначна. Франция решительно поддерживает инициативу, тогда как Берлин, ранее осторожно относившийся к централизации, теперь демонстрирует открытость к различным вариантам. Люксембург и Дублин неохотно отдают полномочия в пользу парижского регулятора, предупреждая о возможной потере конкурентоспособности для меньших финансовых центров. Некоторые биржевые группы считают, что национальный надзор уже эффективен, и выражают обеспокоенность возможным ростом издержек и чрезмерным регулированием.
Мы отдаем предпочтение сближению надзора вместо дорогой и неэффективной централизованной модели,— заявил министр финансов Люксембурга Жиль Рот.
Марен Капель, политический советник EFAMA, выразил опасение, что предложение расширить полномочия ESMA приведет к увеличению сборов для отрасли.
Для криптоплощадок и их пользователей модель под надзором ESMA предполагает единые правила и единый канал урегулирования споров. Это может улучшить трансграничный доступ и обеспечить большую предсказуемость лицензирования. Однако, вероятно, вырастут требования к KYC и комплаенсу, а также увеличатся постоянные издержки, которые меньшим фирмам придется либо взять на себя, либо переложить на клиентов.
Вероятен «гибридный» вариант, при котором ESMA сосредоточится на крупнейших трансграничных участниках, а национальные органы продолжат ежедневный надзор за остальной частью рынка. Также вероятен поэтапный подход: сначала — разрешение споров по управляющим активами, затем — прямой надзор за площадками после определения объема и финансирования. Декабрьские предложения должны уточнить объем центрального мандата и способ привлечения местных экспертов.
Как уже сообщалось в GNcrypto 9 октября 2025 года, глава Банка Франции Франсуа Виллеруа де Галло призвал предоставить ESMA полномочия для всестороннего надзора за эмитентами криптоактивов. Это предложение рассматривается как дальнейшее развитие положений MiCA и направлено на снижение трансграничного арбитража, а также стабилизацию рисков, связанных со стейблкоинами. Он связал этот шаг с сохранением роли евро в расчетах и указал на проекты Banque de France Pontes и Appia для токенизированных денег и ценных бумаг. Это частично объясняет, почему ESMA сейчас оказывается в центре дискуссии не только по эмитентам, но и по надзору за крупнейшими торговыми площадками во всем блоке.
Рекомендуем