ЕЦБ может закрепить ставку на уровне 2%
Судя по свежим опросам экономистов, Европейский центральный банк (ЕЦБ) сохранит депозитную ставку на уровне 2% на заседании Совета управляющих 30 октября во Флоренции и, вероятно, до 2026 года. Предлагаем краткий разбор причин такого решения и последствий для стоимости кредитов, курса евро и настроений на рынках еврозоны.
Это выглядит как осознанная пауза после нестабильности последних лет. В 2022–2023 годах регулятор резко затягивал гайки от минус 0,5% до 4,0%, чтобы усмирить инфляцию, разогретую нестабильностью энергетических рынков и пост-пандемийным дисбалансом. Когда ценовое давление остыло и экономика начала расти с небольшой, но устойчивой скоростью, ЕЦБ перешел к нормализации и опустил ставку до 2%. Регулятор оценивает финансовую ситуацию как удовлетворительную, цели по инфляции — почти достигнутыми и сломать этот хрупкий баланс опасаются.
Консенсус экспертов сводится к простому сценарию: 2026 год пройдет под знаком удержания 2%, а дальше многое будет зависеть от статистических данных. ВВП еврозоны, по их оценкам, прибавляет около 1% в год, инфляция колеблется вокруг цели, рынок труда мягко остывает без драм.
Для регулятора это идеальные условия, чтобы переждать и посмотреть, как работает накопленный эффект прошлых повышений: монетарная «трансмиссия» всегда запаздывает, и спешка здесь только навредит. Дополнительным, но важным аргументом является также осторожная траектория американского ФРС. У Европы нет смысла создавать лишнюю дивергенцию и раскачивать курсы в условиях геополитической неопределенности и сжатия долларовой ликвидности.
Однако любой новый макроэкономический шок (будь то цены на газ или нефть, нарушение логистики, слабость крупнейших экономик блока вроде Германии и Франции, политические сюрпризы в бюджетной политике) смогут быстро сдвинуть замершую стрелку. Тогда ЕЦБ, скорее всего, вернется к смягчению.
Пока же рынок живет с понятным ориентиром: долгий горизонт при ставке 2%. Для компаний это предсказуемая стоимость заимствований и меньше нервов на долговом рынке, а для домохозяйств — предсказуемые проценты по ипотеке.
Пока же вся эта конструкция держится на данных потребительских цен и рынков труда, которые ЕЦБ теперь будет изучать внимательнее любых политических новостей.
Рекомендуем