CryptoQuant сообщает, что Strategy копит долларовый резерв в ожидании медвежьего рынка

По мнению аналитиков, это выглядит как попытка безопасно переждать возможный медвежий цикл без использования запасов биткоина.

По оценке CryptoQuant, новый резерв покрывает более трёх лет выплат при текущей нагрузке. Фактически Strategy переходит к двухконтурной модели: биткоин остается стратегическим активом, а долларовый запас становится страховым буфером для всех обязательств, номинированных в USD. Такой шаг снижает риск вынужденных продаж BTC в момент сильной просадки и должен успокоить держателей облигаций и привилегированных бумаг.

Одновременно данные ончейн-аналитики показывают резкое торможение покупок. По расчётам CryptoQuant, на пике в 2024 году Strategy докупала до 134 000 BTC в месяц, тогда как в осенью 2025 года объем снизился примерно до 9 100 BTC, а в начале декабря речь идет всего о сотнях монет. Другими словами, главный публичный «крипто-пылесос» заметно сбавил обороты, а его дополнительный спрос на рынке стал менее ощутимым.

Контекст у этого разворота вполне приземленный. В октябре S&P присвоило Strategy рейтинг B‑ с «мусорным» статусом, подчеркнув узкую бизнес-модель, слабый риск-скорректированный капитал и ограниченную долларовую ликвидность компании, баланс которой завязан на волатильный BTC, тогда как ключевые обязательства выражены в долларах США. Еще раньше Strategy, несмотря на формальное соответствие критериям, не попала в индекс S&P 500, что стало неприятным сигналом со стороны традиционных институциональных воротил и регуляторов.

На этом фоне новый долларовый резерв выглядит как ответ Сэйлора на тревоги Уолл-стрит. Впервые за долгое время он, не отказываясь от своей ставки на биткоин, демонстрирует, что компания способна пережить затяжную коррекцию и платить по своим долгам в фиате. Формально это по-прежнему ставка на BTC как главный актив, но уже с оглядкой на требования рейтинговых агентств и индексных комитетов.

CryptoQuant при этом не исключает, что в случае развития медвежьего сценария биткоин в 2026 году может торговаться в коридоре $55 000–70 000. В такой среде наличие подушки в $1,44 млрд позволяет Strategy удерживать «ходлерский» образ и не распродавать запасы на дне рынка. Для самого биткоина это двойственный сигнал: крупный покупатель временно отошел в сторону, но риск панических распродаж со стороны крупнейшего корпоративного держателя тоже становится ниже.

В результате история Strategy постепенно превращается из чистой легенды о биткоин-максимализме в более скучный, но понятный сюжет о том, как даже самые убежденные сторонники цифрового золота вынуждены выстраивать классическую систему управления рисками.