CryptoQuant советует Strategy приостановить покупки BTC

CryptoQuant рекомендовала Strategy временно прекратить покупки биткоина и сосредоточиться на восстановлении денежного резерва в долларах США после резкого сокращения покрытия дивидендов по STRC до примерно 14 месяцев.

По оценке аналитиков CryptoQuant, с начала 2026 года денежный резерв Strategy в долларах сократился на 38%, а годовые дивидендные обязательства выросли почти в четыре раза — с примерно $300 млн до $1,2 млрд. Доходность STRC составляет около 11,5%, а срок покрытия дивидендов упал с более чем семи лет до примерно 14 месяцев.

Analитики также указывают на операцию в мае 2026 года, когда Strategy направила $1,5 млрд на выкуп конвертируемых облигаций; по их оценке, эти расходы уменьшили ликвидный буфер, доступный для обслуживания STRC. На прошлой неделе цена STRC опускалась примерно до $82,50, что на 17,5% ниже номинала $100.

Глава отдела исследований CryptoQuant Хулио Морено связал снижение цены STRC ниже $100 прежде всего с ухудшением фундаментальных показателей компании. Морено предупредил, что «быстрая распродажа биткоина для восстановления резерва убьёт акционерную стоимость», указав на $10,6 млрд нереализованных убытков и отметив, что монеты, купленные с 2024 года, находятся в минусе.

Strategy владеет 847 363 BTC. В то же время CryptoQuant считает принудительную распродажу маловероятной: компания не обязана продавать криптоактивы для поддержки STRC и может применять иные инструменты управления обязательствами.

По расчетам аналитиков, для восстановления покрытия до примерно 24 месяцев денежный резерв должен вырасти примерно до $2,8 млрд. В середине июня Strategy сообщала о денежном запасе около $1,1 млрд. В качестве первоочередной меры CryptoQuant предлагает приостановить покупки биткоина и пополнить долларовый резерв, а затем перейти к более системному подходу к новым покупкам. Аналитики напомнили, что дивиденды STRC являются кумулятивными: пропущенные выплаты сохраняются в обязательствах и их придётся компенсировать позже. Решения компании по рекомендациям не озвучены.