Лимиты на стейблкоины ставят под вопрос стратегию Coinbase в Великобритании

Армстронг изложил свою позицию во вторник в X — на фоне того, как в Великобритании завершается формирование нормативной базы по стейблкоинам и токенизации, а доходы Coinbase от цифровых долларов становятся всё более ощутимыми для отчётности. В 2025 году компания получила $1,35 млрд выручки от стейблкоинов по сравнению с $911 млн годом ранее; из них $364 млн пришлись на четвёртый квартал.

В центре британского спора — потолки владения и структура резервов. По проекту Банка Англии, частные лица смогут держать не более $26 350 (£20 000) в стейблкоинах, компании — до $12,7 млн (£10 млн), а 40% резервов должны храниться на беспроцентных счетах в центральном банке. Законодатели уже заявили, что такие меры рискуют подорвать конкурентоспособность страны и спровоцировать отток бизнеса за рубеж.

Пост придал дополнительный импульс петиции Stand With Crypto UK — лоббистской инициативе, созданной при участии Coinbase в 2023 году. Документ требует от властей Великобритании внедрить «регуляторный режим, благоприятный для инноваций в сфере стейблкоинов и токенизации», а также ввести должность профильного координатора по блокчейну и криптовалютам. По информации отчёта, до дедлайна 3 марта петиция собрала свыше 80 тысяч подписей.

Дискуссия усиливается по мере того, как стейблкоины становятся повторяющимся источником дохода для ведущих игроков рынка. Bloomberg Intelligence оценивает, что в случае реализации американского GENIUS Act выручка Coinbase от этого направления способна увеличиться в 2–7 раз — многое будет зависеть от финальной редакции закона.

Представители индустрии, упомянутые в публикации, считают, что обсуждение не должно сводиться к бизнес-модели Coinbase. Стивен Ву, операционный директор Clearpool, заявил, что регуляторам важно сосредоточиться на корректном управлении рисками, а не на механическом ограничении масштабов оборота. Он добавил, что стейблкоины всё чаще рассматриваются как часть «фундаментальной финансовой инфраструктуры». С этой точки зрения, жёсткие лимиты могут ослабить способность Великобритании привлекать ликвидность и институциональных участников.

Ранее британские инициативы уже подвергались критике со стороны криптосообщества — главным образом по линии исполнимости и международной конкуренции. В публикации Decrypt от октября 2025 года отмечалось, что даже потенциальные исключения для отдельных крупных компаний не сняли опасений: лимиты для розничных инвесторов трудно контролировать при распределённых кошельках, и они способны притормозить развитие рынка.

Глава Coinbase неоднократно призывал регуляторов разрешить начисление дохода по стейблкоинам, подчёркивая, что это вопрос конкурентного баланса между традиционными банками и криптокомпаниями. В марте 2025 года он говорил, что ограничение «onchain-доходности» фактически играет на стороне банков, и настаивал: и банковские структуры, и криптоплатформы должны иметь право передавать процентный доход пользователям.

Акцент на стейблкоин-экономике вписывается и в стратегию диверсификации Coinbase. Ранее компания указывала, что доходы, связанные со стейблкоинами, входят в направление «подписки и сервисы» — инструмент, позволяющий сгладить зависимость бизнеса от колебаний объёмов спотовой торговли.