Юань на мировой арене и связь с криптовалютами
Присутствие китайского юаня в трансграничных финансах стремительно растет. За последние пять лет внешние кредиты, депозиты и инвестиции китайских банков в юаневых облигациях увеличились примерно в четыре раза и достигли около 3,4 трлн юаней (примерно $480 млрд).
На фоне роста санкционных рисков со стороны США и ЕС, а также более низких внутренних процентных ставок Пекин активно побуждает торговые компании и суверенных заемщиков использовать кредиты в юанях вместо USD- и EUR-обязательств. Данные Банка международных расчетов (BIS) свидетельствуют о заметном переломе тренда после 2022 года, когда заемщики из развивающихся стран значительно нарастили объемы привлечения средств в юанях.
Похожая динамика наблюдается и в торговом финансировании: за три года доля юаня в мировом обороте почти вчетверо выросла, достигнув около 7,6%, уступая лишь американскому доллару.
Инфраструктура догнала политику. Пекин расширил сеть офшорных клиринговых банков и валютных своп-линий, а также активно продвигает расчеты через CIPS – китайскую систему трансграничных платежей, несмотря на периодические колебания доли юаня в SWIFT. Гонконг превращается в ключевой хаб офшорного юаневого долга. Благодаря новой «дорожной карте» рынка облигаций ожидается рост объемов эмиссий и ликвидности.
Кроме того, материковые правила уже позволяют иностранным инвесторам использовать юаневые активы для сделок РЕПО под юаневую наличность. Это важный шаг к тому, чтобы юаневые облигации воспринимались как полноценное обеспечение, а не просто «сувенир для хранения». Недавние сделки Казахстана, а также намеченные выпуски Индонезии и Словении демонстрируют очевидное преимущество: более низкие доходности на материке делают привлечение в юанях привлекательнее, чем в долларах.
Для рынков речь идет не столько о полном вытеснении доллара, сколько о формировании многополярной системы финансирования. Увеличение объемов выставления счетов и офшорного обеспечения в юанях способствует более глубокому ценообразованию, активизации хеджирования и стимулирует региональные казначейства к увеличению остатков в юанях. По мере развития этих каналов часть финансовых потоков, с согласия контрагентов, будет перемещаться из SWIFT в CIPS.
Цифровое влияние юаня расширяется, но исключительно на условиях Пекина. В Казахстане уже запущен AxCNH – первый регулируемый офшорный стейблкоин CNH. Его цель – упростить трансграничные расчеты в публичных блокчейнах. Кстати, эту тему мы недавно обсуждали с представителями WhiteBIT Kazakhstan в эксклюзивном интервью для GNcrypto.
В то же время, хотя Гонконг и создал правовую базу для стейблкоинов, привязанных к фиатным валютам, крупные китайские технологические компании, по имеющейся информации, приостановили свои планы по гонконгским стейблкоинам. Это произошло по просьбе центрального правительства, что указывает на вероятный путь цифровизации юаня через официальные каналы (пилоты e-CNY, mBridge, токенизированные фонды и облигации), а не через частные потребительские цифровые валюты.
Токенизированные продукты в юанях уже появляются на рынке. Например, летом в Гонконге запустили небольшой, но стратегически важный фонд денежного рынка, номинированный в юанях, работающий на программируемых рельсах. Ожидается, что благодаря повышению прозрачности долгового рынка и улучшению доступа к РЕПО появится больше ончейн-«оберток» в юанях для казначейских операций, торгового обеспечения и расчетов в азиатском регионе.
Рекомендуем