Долг Биткоин-майнеров вырос в шесть раз за год – до $12,7 млрд
За последний год общий долг компаний, занимающихся добычей Bitcoin, увеличился с $2,1 млрд до $12,7 млрд.
Такой рост задолженности связан с масштабными инвестициями в инфраструктуру искусственного интеллекта (AI) и высокопроизводительных вычислений (HPC) – направления, куда теперь активно уходят майнеры, стремясь компенсировать падение доходов после апрельского халвинга в сети Биткоина (события, которое каждые 4 года уменьшает вознаграждение майнеров в два раза).
Согласно отчету VanEck, публичные майнинговые компании за последние несколько кварталов выпустили около $6,3 млрд долговых и конвертируемых облигаций, включая рекордные $4,6 млрд в конце 2024 года. Среди крупнейших примеров – Bitfarms, привлекшая $588 млн через конвертируемые ноты, TeraWulf, выпустившая облигации на $3,2 млрд, и IREN, занявшая $1 млрд для расширения центров обработки данных.
Общая задолженность майнеров биткойнов. Источник: vaneck.com
VanEck отмечает, что майнеры сталкиваются с эффектом тающего ледника: без постоянных вложений в новое оборудование они теряют свою долю в хешрейте и, соответственно, вознаграждение за блоки. Ранее компании в основном полагались на выпуск акций, однако падение цен и разводнение долей заставили их перейти к долговому финансированию.
После халвинга, сократившего награду за блок до 3,125 BTC, прибыльность добычи снизилась на 40–50%. Это подтолкнуло отрасль к диверсификации в сторону AI и дата-центров, где выручка прогнозируема и базируется на многолетних контрактах. Благодаря этому майнеры могут брать кредиты под более низкий процент и снижать зависимость от волатильности Bitcoin.
VanEck подчёркивает, что переход к AI-инфраструктуре не угрожает безопасности сети Bitcoin – наоборот, повышает энергоэффективность майнинговых ферм и помогает расширять мощности, перераспределяя избыточную электроэнергию.
Тем не менее аналитики предупреждают: долговая нагрузка может стать новой системной уязвимостью индустрии. При росте ставок и снижении цен на BTC компании рискуют столкнуться с волной банкротств, если доходность хостинга и AI-подрядов не покроет обслуживание долга.
Рекомендуем